20171122-华创证券-策略晨报_一策_策略看半导体——国别竞争视角下的长线投资_5页_550kb

策略晨报总结：半导体产业与市场动态分析（11月22日）

一、核心内容概述

本报告从国别竞争视角出发，分析我国半导体产业的崛起路径及投资机会，同时涵盖减持新规、房地产调控、5G商用、国企改革等市场热点事件，为投资者提供多维度的策略参考。

二、主要观点与关键信息

1. 半导体产业：制造兴国，IC先行

• 产业背景：我国进入社会主义建设新时代，产业重心从资源最优配置转向全球竞争优势的提升。
• 行业定位：半导体作为制造业核心板块，是实现产业升级的关键。
• 行业前景：随着消费电子、物联网等下游需求增长，国内芯片需求爆发，叠加政策扶持，半导体行业具备强劲增长潜力。
• 发展路径：未来大陆半导体产业将从封测主导转向IC设计与晶圆制造快速崛起，材料和设备环节也将逐步突破。
• 行业壁垒：半导体行业主要面临资金和技术双重壁垒，风险则集中在下游需求波动。

2. 半导体产业链分析

3. 市场热点分析

减持新规

• 实施效果：减持新规实施半年，大股东减持金额占比下降至10.17%，市场波动降低。
• 影响：推动产业资本净增持，有利于吸引长期资金入市。

房地产调控

• 政策导向：继续推进棚户区改造和去库存，提高租赁住房供地比例。
• 市场影响：延缓地产小周期下行，资金外溢，利好龙头企业。

美股新高与美债收益率走平

• 市场表现：北美自由贸易协定（NAFTA）谈判突破，原油减产预期推动美股创新高。
• 经济预期：收益率曲线走平反映市场对中期经济回落的担忧。

装配式建筑

• 政策支持：住建部认定30个城市为示范城市，195家企业为产业基地。
• 行业前景：我国装配式建筑占比仅3%，目标2020年达15%，发展空间巨大。
• 投资建议：关注杭萧钢构等相关企业。

维生素行业

• 供给冲击：京津冀限产与巴斯夫火灾事故导致市场供应紧张。
• 需求增长：饲料行业需求稳步提升，供需缺口扩大。
• 投资建议：关注新和成、浙江医药、金达威等企业。

5G商用

• 商用进程：三大运营商将在2018年启动5G商用实验，2020年实现大规模商用。
• 技术影响：5G将从个人通信技术演变为通用技术，带动产业高景气。
• 投资建议：关注中兴通讯等企业。

国企改革

• 重组动态：中国国电与神华集团合并成立国家能源投资集团。
• 行业影响：推动煤电一体化整合，提升行业集中度。
• 投资建议：关注华能国际等企业。

三、投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%至10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%至5%之间
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上

四、团队介绍

• 组长、首席分析师：王君

  • 南开大学经济学硕士，曾任职于中信建投证券，2017年加入华创证券。
  • 荣誉：2014年水晶球（策略）第六名，2016年新财富（策略）第五名。

• 分析师：李而实

  • 美国克拉克大学金融学硕士，曾任职于中信建投证券，2017年加入华创证券。

• 分析师：范子铭

  • 中国人民大学经济学硕士，曾任职于东兴证券、华夏基金，2017年加入华创证券，负责行业比较研究。

• 分析师：徐驰

  • 上海对外经贸大学经济学硕士，曾任职于中泰证券，2017年加入华创证券，负责主题策略研究。

五、免责声明与版权信息

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容为个人观点，不构成投资建议。
• 未经华创证券书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告内容。
• 报告版权归属华创证券所有，保留一切权利。

六、华创证券机构销售通讯录（部分）

| 广深机构销售部 | 张娟 | 所长助理、广深机构销售总监 | 0755-82828570 | zhangjuan@hcyjs.com |
| 郭佳 | 资深销售经理 | 0755-82871425 | guojia@hcyjs.com |
| 王栋 | 高级销售经理 | 0755-88283039 | wangdong@hcyjs.com |
| 汪丽燕 | 高级销售经理 | 0755-83715428 | wangliyan@hcyjs.com |
| 罗颖茵 | 销售经理 | 0755 83479862 | luoyingyin@hcyjs.com |
| 朱研 | 销售助理 | 0755-82027731 | zhuyan@hcyjs.com |

| 上海机构销售部 | 石露 | 销售副总监 | 021-20572595 | shilu@hcyjs.com |
| 李茵茵 | 资深销售经理 | 021-20572582 | liyinyin@hcyjs.com |
| 沈晓瑜 | 资深销售经理 | 021-20572589 | shenxiaoyu@hcyjs.com |
| 朱登科 | 高级销售经理 | 021-20572548 | zhudengke@hcyjs.com |
| 张佳妮 | 销售经理 | 021-20572585 | zhangjiani@hcyjs.com |
| 陈晨 | 销售经理 | 021-20572597 | chenchen@hcyjs.com |
| 何逸云 | 销售助理 | 021-20572591 | heyiyun@hcyjs.com |
| 张敏敏 | 销售助理 | 021-20572592 | zhangminmin@hcyjs.com |
| 柯任 | 销售助理 | 021-20572590 | keren@hcyjs.com |
| 蒋瑜 | 销售助理 | 021-20572509 | jiangyu@hcyjs.com |