20260807-国联期货-尿素周报_政策预期强化底部支撑_静待供需改善兑现_28页_910kb

国联期货尿素周报总结

核心内容

本报告为2026年8月7日发布的国联期货尿素周报，内容涵盖尿素市场近期走势、供需情况、库存变化、进出口动态及价差分析，旨在为投资者提供市场研判与策略建议。

主要观点

1. 市场走势

• 期货价格：尿素9月合约（UR2609）收于1727元/吨，周跌幅0.4%。
• 现货价格：山东中小颗粒尿素价格1712元/吨（-26），河南1728元/吨（-7），山西1677元/吨（-15），广东1872元/吨（+7）。
• 基差情况：主流区域基差走势分化，山东基差-15元/吨（-19），河南基差1元/吨（+0），广东基差145元/吨（+14），山西基差-50元/吨（-8）。
• 价差分析：UR9-1价差为-33元/吨（-1），山东-河南价差-16元/吨，广东-山西价差195元/吨，广东-河南价差144元/吨。

2. 政策预期与市场底部支撑

• 行业座谈会释放积极信号，政策调控预期增强，尿素市场底部支撑有所强化。
• 当前政策尚未落地，实际影响仍需关注后续执行力度和供应调节规模。

3. 供需分析

• 供应端：7月31日至8月6日期间，华鹤煤化工、兖矿鲁南等装置重启，周检修损失量15万吨，环比增加2.01万吨。预计下周期尿素日产在21-21.5万吨。
• 需求端：农业需求进入夏季追肥尾声，当前处于季节性低位；但随着8月中下旬秋季备肥启动，需求边际改善。工业需求方面，复合肥企业开工率季节性回升，原料采购需求有所改善，但仍以刚需为主。
• 库存情况：企业库存延续环比累积，但累库节奏放缓。随着出口订单加快释放及秋季备肥需求落地，库存有望迎来拐点。

4. 成本与利润

• 动力煤市场：本周动力煤市场震荡偏强，煤价受高温天气及补库需求支撑，但供应充足及库存高位限制上涨空间。
• 尿素生产成本：固定床装置现金流成本偏高，水煤浆、航天炉工艺成本较低。
• 利润情况：固定床毛利、水煤浆毛利、天然气制尿素毛利均受成本和价格影响，需关注价格走势与成本变化的匹配程度。

5. 进出口动态

• 出口预期：印度新一轮尿素进口招标提振出口预期，海外需求改善更多体现为阶段性提振。
• 出口量：2026年1-6月累计出口尿素50.36万吨，出口市场对价格形成一定支撑。
• 国际需求：巴西、东南亚等地区农业需求维持刚性采购，但整体采购节奏谨慎。

关键信息

市场预期

• 政策调控预期强化，尿素价格或筑牢底部，但实际效果仍需观察。
• 出口预期受印度招标提振，但国内供需矛盾尚未根本改善。

供应变化

• 本周尿素供应端有所恢复，但检修损失量仍对产量形成压力。
• 煤制尿素与气制尿素装置检修情况分化，煤制尿素检修产能达587万吨，气制尿素检修产能达132万吨。

需求变化

• 农业需求进入淡季，但秋季备肥预期带来需求边际改善。
• 复合肥开工率季节性回升，原料采购需求有所改善，但尚未形成集中补库。

库存与价格

• 企业库存仍处高位，但累库节奏放缓，库存拐点或在秋季备肥需求落地后出现。
• 基差走势分化，部分区域价格与期货价格贴合，部分区域存在溢价或贴水。

价差表现

• 月间价差方面，UR9-1价差为-33元/吨，显示市场对近月合约的偏好。
• 跨区域价差明显，广东-山西价差最大，达195元/吨，反映区域供需差异。

推荐策略

• UR2701参考区间：1650-2000元/吨。
• 操作建议：多单持有，关注政策落地效果、出口兑现情况及库存拐点。

风险提示

• 需求不及预期：农业需求可能不及预期，影响市场整体走势。
• 出口量不及预期：印度招标成交量可能不足，出口支撑有限。
• 宏观风险：宏观经济波动可能对尿素市场产生影响。

数据来源

• 钢联、卓创、国联期货研究所

其他信息

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期市有风险，投资需谨慎。