20260904-华泰期货-新能源及有色金属日报_厄尔尼诺减产影响有待评估_美元下行镍不锈钢上行_8页_1mb

2026年9月3日镍及不锈钢市场分析总结

核心内容概述

2026年9月3日，镍及不锈钢市场整体呈现震荡偏弱态势。市场走势受到印尼政策、美元走势、成本支撑、需求疲软及宏观政策等多重因素影响。镍价在印尼政策宽松预期和美元走强的背景下承压运行，不锈钢则因供给增长预期强于需求、政策调控及房地产市场变化等因素，维持震荡格局。

镍品种市场分析

市场表现

• 沪镍主力合约：开于127000元/吨，收于128890元/吨，涨幅1.80%。
• 成交量与持仓量：成交量237268手（+57554），持仓量119182手（-15076）。

走势分析

• 印尼政策扰动：印尼RKAB配额编制仍按年度审批，2027年申报即将启动，中期配额审批尚未完成。
• 厄尔尼诺影响：印尼IMIP园区可能因干旱减产近40%，但对现货镍铁价格影响有限。
• 硫磺供应紧张：导致MHP市场供需偏宽松，系数承压下移，高冰镍系数持稳。
• 新能源需求：正极材料产量小幅环增，但下游采购意愿偏弱。

现货与库存

• 镍矿价格：印尼Ni:1.6% CIF价报65.14美元/湿吨（环比-0.63美元/湿吨），菲律宾Ni:1.3% CIF价报47.5美元/湿吨（环比持平）。
• 精炼镍库存：中国30仓库口径库存减少1910吨至125537吨（-1.50%）。
• 镍矿库存：中国14港港口镍矿库存增加31.89万湿吨至1243.5万湿吨（+2.63%）。
• 升贴水情况：金川镍升水1600元/吨，进口镍升水-50元/吨，镍豆升水50元/吨。

不锈钢品种市场分析

市场表现

• 不锈钢主力合约：开于13800元/吨，收于13825元/吨，成交量150952手（+26539），持仓量103083手（-4171）。

走势分析

• 供给端：国内不锈钢粗钢排产环比增加3.11%，印尼不锈钢产量环比下降12.7%。
• 需求端：房地产政策调整，传统需求行业疲软，但降幅有所收窄。
• 价格走势：期货盘面震荡上行，现货报价维持弱势稳定，成交小幅改善。
• 304/2B冷轧不锈钢卷价格：无锡市场为14325元/吨（-50），佛山市场为14325元/吨（+0）。
• 生产利润率：304不锈钢主流生产利润率维持低位，钢厂成本倒挂加剧。

政策影响

• 欧盟新规：不锈钢配额设定及配额外关税上调，原产地规则限制。
• 国内政策：国务院发布“十五五”城市更新规划，推动城市更新投资。
• 房地产新政：上海推出“卖旧买新”政策，刺激部分需求。

市场策略建议

镍品种

• 单边策略：区间操作为主。
• 跨期/跨品种/期现/期权策略：暂无明确建议。

不锈钢品种

• 单边策略：中性。
• 跨期/跨品种/期现/期权策略：暂无明确建议。

主要风险提示

1. 国内经济政策变动
2. 印尼政策调整
3. 美国总统表态反复

图表说明

• 图1-14：包含LME收盘价、沪镍主力合约、精炼镍进口盈亏、镍矿库存、红土镍矿报价、镍铁价格、铬矿价格、高碳铬铁价格、不锈钢卷价格、304不锈钢生产利润率及不锈钢总库存等关键指标。
• 资料来源：SMM、Mysteel、华泰期货研究院。

报告撰写人员

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