20260901-申银万国期货-品种策略日报-黄金白银_3页_151kb

期货市场与贵金属行情总结

核心内容概览

本报告总结了近期贵金属期货市场及现货市场的主要数据和动态，结合美伊冲突、美联储利率政策及全球宏观经济背景，分析了贵金属价格走势及未来趋势。

期货市场数据

主要观点

• 沪金：沪金2612与2610合约昨日均下跌约3.72%-3.74%，现货升贴水分别为-3.25和-0.87，显示市场对黄金的贴水情绪。
• 沪银：沪银2612与2610合约下跌幅度较大，分别为5.36%，现货升贴水分别为-18和19，反映白银市场波动性更高。
• 成交量与持仓量：沪金2610合约成交量最高，沪银2610合约持仓量最大，显示市场对远月合约的关注度较高。
• 整体趋势：贵金属期货市场整体偏弱，短期受加息预期压制，但中长期仍具备上行基础。

现货市场动态

主要观点

• 黄金：上海黄金T+D价格下跌3.42%，伦敦金小幅下跌0.37%，显示黄金价格受短期市场情绪影响较大。
• 白银：上海白银T+D下跌5.05%，伦敦银微涨0.28%，表明白银市场波动更为剧烈，受工业需求影响显著。
• 黄金/白银比值：黄金与白银比值为58.92，较前值57.92略有上升，反映黄金相对白银更具吸引力。

库存数据

主要观点

• 黄金库存：上期所黄金库存保持不变，COMEX黄金库存小幅增加，显示市场对黄金的需求略有上升。
• 白银库存：上期所白银库存减少，COMEX白银库存大幅下降，反映白银市场供应压力较大。

相关衍生品走势

主要观点

• 美元指数：美元指数上涨0.56，显示美元走强，对贵金属形成压力。
• 美债收益率：10年期美债收益率微升0.02%，反映市场对美联储加息的预期增强。
• 原油价格：布伦特原油下跌0.18，受美伊冲突影响，油价上涨预期与实际走势存在偏差。
• 汇率波动：美元兑人民币微跌0.0006，显示人民币相对美元略有升值。

宏观消息评论及策略

1. 美伊冲突升级

• 特朗普表态：特朗普称可能会对伊朗采取军事行动，重申美国利率过高，引发市场对地缘政治风险的关注。
• 伊朗回应：伊朗军方表示绝不容忍任何侵略行为，强调将采取更强硬的回应，表明局势可能进一步恶化。
• 革命卫队表态：伊朗革命卫队称当前首要战略是建立威慑，不排除采取非对称战争手段，显示伊朗军事准备增强。

2. 美联储利率政策

• 9月加息概率：根据CME“美联储观察”，9月维持利率不变的概率为34.6%，累计加息25个基点的概率为65.4%。
• 10月加息概率：10月维持利率不变的概率为25.4%，累计加息25个基点的概率为57.2%，累计加息50个基点的概率为17.4%。
• 市场预期：短期内加息预期压制贵金属表现，但9月加息是否落地仍需观察8月通胀数据。

3. 贵金属中长期趋势

• 支撑因素：美国债务压力扩大、全球央行持续购金、地缘政治风险上升等，为贵金属中长期上行提供支撑。
• 工业属性：白银、铂金、钯金兼具金融与工业属性，其价格走势将更多依赖工业需求的变化。

结论

贵金属市场短期受加息预期压制，但中长期仍具备上行基础。美伊冲突升级可能对市场情绪和价格产生影响，需密切关注局势发展。同时，全球央行购金趋势及美元信用风险变化也将在未来对贵金属价格形成支撑。投资者应合理评估风险，谨慎操作。