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铜周报总结（2026/08/15）

核心内容概览

2026年8月15日发布的铜周报指出，铜价整体维持高位震荡格局，主要受供需格局、库存变化及资金面影响。报告从供应端、需求端、利润库存、资金端等多个维度对铜市场进行了全面分析，为投资者和产业参与者提供了详尽的市场动态和策略建议。

主要观点

1. 供应端

• 铜精矿供应紧张：铜精矿现货加工费指数继续下滑，达到历史最低水平（-175.4美元/吨），粗铜加工费环比持平，冷料供应维持偏紧。
• 产量变化：2026年7月中国精炼铜产量同环比减少，预计8月产量将小幅回升。智利2026年铜产量预计下降2.6%，至527万吨，2027年有望回升。
• 进口情况：2026年7月我国未锻轧铜及铜材进口量为42.5万吨，同比下降11.5%，环比减少5.3万吨。1-7月累计进口量为291.5万吨，同比减少6.2%。
• 进口来源变化：6月进口来源中，刚果（金）、俄罗斯、智利、秘鲁、缅甸、巴基斯坦的占比提升，而赞比亚、印度、韩国、波兰的占比下降。
• 阳极铜进口：2026年6月阳极铜进口量为7.3万吨，环比增加0.4万吨，同比增长6.6%。1-6月累计进口量为40.5万吨，同比增长6.9%。
• 再生铜进口：2026年6月再生铜进口量为21.1万吨，环比增长10.4%，同比增长15.1%。1-6月累计进口量为124.1万吨，同比增长8.4%。

2. 需求端

• 下游行业表现：6月铜下游行业中，冷柜、冰箱、洗衣机、交流电动机和发电设备产量同比增长，而汽车、空调和彩电产量同比下降。1-6月累计产量中，冷柜、冰箱、发电设备、空调、洗衣机增长，汽车、交流电动机和彩电下降。
• 地产数据：2026年6月国内地产数据延续弱势，新开工、施工、销售和竣工均同比下跌，且同比降幅扩大。
• 开工率：7月精铜杆、漆包线、电线电缆、铜管、黄铜棒开工率整体偏弱，铜板带和铜箔开工率相对稳定。预计8月精铜杆开工率走弱，废铜制杆开工率维持低位，漆包线和电线电缆开工率继续回落，铜板带开工率偏稳，铜箔开工率进一步提升。

3. 利润与库存

• 精废价差：国内精废铜价差冲高回落，周五报4560元/吨，处于偏高水平。
• 库存变化：三大交易所库存加总94万吨，环比减少0.9万吨。其中，上期所库存微降至7.0万吨，LME库存减少1.8万吨至20.5万吨，COMEX库存增加1.0万吨至66.6万吨。上海保税区库存增加0.3万吨。
• 市场结构：沪铜Back结构维持偏强，伦铜Back结构走强。铜现货进口亏损扩大，洋山铜溢价回落。

4. 资金端

• 持仓变化：沪铜总持仓环比减少33642手至1140656手（双边），近月2608合约持仓15580手（双边）。
• 净多持仓：截至8月初，CFTC基金净多持仓比例升至25.0%，LME投资基金多头持仓占比提升，显示市场情绪偏多。

关键信息

• 价格区间：本周沪铜主力运行区间参考106000-110000元/吨，伦铜3M运行区间参考13800-14400美元/吨。
• 基差情况：国内现货基差维持偏高，LME现货升水扩大至416.3美元/吨。
• 库存结构：LME库存减少主要来自亚洲、欧洲和北美仓库，注销仓单比例维持偏高。
• 进口盈亏：铜现货进口亏损扩大，主要由于洋山铜溢价回落。
• 市场情绪：CFTC和LME基金净多持仓比例上升，显示市场对铜价的支撑情绪增强。

总结

铜价在高位震荡中，主要受供应端紧张、库存减少、需求端分化等多重因素影响。铜精矿加工费创新低，显示供应端压力较大，而LME库存减少和注销仓单比例偏高，表明市场对铜的看涨情绪增强。国内需求端呈现分化，部分行业表现较好，但整体仍受地产数据拖累。资金面上，净多持仓比例上升，市场情绪偏多，预计铜价将维持高位震荡，建议重点关注美国精炼铜关税是否落地。

建议关注：美国精炼铜关税政策、铜精矿供应变化、国内地产数据及库存变化。