20260929-银河期货-期权日报_金融期权波动率处低位_13页_1mb

期权日报总结

核心内容

2026年9月29日，期权市场整体呈现波动率处低位、部分品种平值IV明显涨跌、市场情绪分化等特征。报告主要分析了金融、有色和新能源、贵金属、能源化工、黑色及农产品等不同板块的期权表现，并给出了相应的策略建议。

主要观点

一、期权市场整体表现

• 全市场成交量下降13.7%，持仓量上升2.0%。
• 金融板块成交量大幅下降，持仓量微增。
• 农产品板块成交量上升8.0%，持仓量下降0.1%。
• 能源化工板块成交量上升5.2%，持仓量上升4.7%。
• 黑色板块成交量上升8.3%，持仓量上升2.8%。
• 贵金属板块成交量上升83.2%，持仓量上升9.4%。
• 有色和新能源板块成交量上升23.9%，持仓量上升2.8%。

关键信息

二、金融期权

• 市场表现：
  • 各品种看涨期权成交、持仓占优。
  • 成交量PCR普遍下降，持仓量PCR部分上升。
• IV变化：
  • 平值IV整体处于低位，部分品种如嘉实沪深300ETF、南方中证500ETF等平值IV下降。
• 策略建议：
  • 买入看涨/买入跨式：白糖、花生、沪镍、沪锡、多晶硅、氧化铝、尿素、钯、硅铁、锰硅。
  • 买入看跌/买入跨式：玻璃。
  • 卖出看涨/卖出跨式：玉米淀粉、瓶片。
  • 卖出看跌/卖出跨式：红枣、玉米、生猪、燃油。
  • 卖出跨式/宽跨式：豆一、原油。
  • 看涨比例价差/卖看跌买看涨：豆粕、棉花、棕榈油、PTA、塑料、PVC、铂、铁矿石。

三、有色和新能源期权

• 市场表现：
  • 沪镍、工业硅、沪锡、多晶硅、氧化铝、沪铅看跌期权成交占优。
  • 成交量PCR部分上升，持仓量PCR部分下降。
• IV变化：
  • 平值IV整体处于低位，部分品种如沪镍、工业硅、沪锡、多晶硅、氧化铝、沪铅等平值IV下降。
• 偏度：
  • 沪镍偏度处于高位，看跌期权较贵。

四、贵金属期权

• 市场表现：
  • 沪银看跌期权成交占优。
  • 成交量PCR部分上升，持仓量PCR部分下降。
• IV变化：
  • 沪银、钯期权平值IV处于低位。
  • 钯、铂期权偏度处于高位，看跌期权较贵。

五、能源化工期权

• 市场表现：
  • 双胶纸、原油、短纤、LPG、乙二醇、聚丙烯等看跌期权成交占优。
  • 成交量PCR部分上升，持仓量PCR部分下降。
• IV变化：
  • 原油、燃油、瓶片期权平值IV处于高位。
  • 尿素、玻璃、纯碱、烧碱期权平值IV处于低位。
• 偏度：
  • 塑料、PVC期权偏度处于较高分位值，看跌期权较贵。

六、黑色期权

• 市场表现：
  • 锰硅看跌期权成交占优；铁矿石看跌期权成交、持仓占优。
• IV变化：
  • 硅铁、锰硅期权平值IV处于低位。
  • 硅铁、铁矿石期权偏度处于高位，看跌期权偏贵。

七、农产品期权

• 市场表现：
  • 豆粕、苹果、菜油、鸡蛋看跌期权持仓占优。
  • 成交量PCR部分上升，持仓量PCR部分下降。
• IV变化：
  • 菜油、白糖、花生期权平值IV处于低位。
  • 玉米淀粉、生猪、红枣、豆一期权平值IV处于高位。
• 偏度：
  • 玉米淀粉等期权偏度处于较低分位，看涨期权较贵。
  • 豆粕、棉花、红枣、花生、玉米、生猪、棕榈油期权偏度处于较高分位，看跌期权较贵。

策略建议

• 买入看涨/买入跨式：适用于IV极低且左偏极端的品种，如白糖、花生、沪镍、沪锡、多晶硅、氧化铝、尿素、钯、硅铁、锰硅。
• 买入看跌/买入跨式：适用于IV极低且右偏极端的品种，如玻璃。
• 买入跨式/宽跨式：适用于IV处于历史极低水平的品种，如菜油、工业硅、沪铅、纯碱、烧碱、沪银、嘉实沪深300ETF、南方中证500ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF、嘉实中证500ETF、易方达深证100ETF、易方达创业板ETF、华夏上证50ETF、上证50、中证1000。
• 卖出看涨/卖出跨式：适用于IV极高且右偏极端的品种，如玉米淀粉、瓶片。
• 卖出看跌/卖出跨式：适用于IV极高且左偏极端的品种，如红枣、玉米、生猪、燃油。
• 卖出跨式/宽跨式：适用于IV处于历史极高水平的品种，如豆一、原油。
• 看涨比例价差/卖看跌买看涨：适用于Skew处于历史极高的品种，如豆粕、棉花、棕榈油、PTA、塑料、PVC、铂、铁矿石。

其他信息

• 到期提示：无。
• 作者承诺：研究员孙锋承诺独立、客观地出具本报告，无利益冲突。
• 风险提示：本报告仅供参考，不构成投资建议，客户应独立判断。