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美债担忧情绪加重，贵金属大幅走强 —— 有色金属行业周度总结（2026.8.17-2026.8.23）

核心内容

本周有色金属行业整体呈现分化走势，其中贵金属板块大幅走强，成为行业最强主线，而工业金属偏强，能源金属与小金属则表现偏弱。行业整体评级为“看好”，预计未来6~12个月内行业指数将强于市场基准指数。

主要观点

• 贵金属行情显著走强，主要受美国债务担忧与美元信用重估影响，黄金与白银价格均大幅上涨，COMEX金价周涨幅超5%，沪金创阶段新高，金银比进一步收窄。
• 工业金属整体偏强，但走势分化，铜在冲高后遭遇获利回吐，铝则受全球低库存支撑表现相对稳健。
• 能源金属中，碳酸锂因供给收缩与储能需求走强，价格继续上行；钴则因需求疲软和库存压力延续下跌。
• 小金属整体价格回落，稀土品种受下游需求不足影响，市场成交清淡，行情持续性有待观察。

关键信息

一、行业行情回顾

• 申万有色金属行业周收涨2.5%，跑赢上证指数（-0.56%）和沪深300指数（-1.01%）。
• 子板块表现：
  • 工业金属：上涨3.44%
  • 贵金属：上涨16.1%
  • 能源金属：下跌2.37%
  • 小金属：下跌2.91%
  • 金属新材料：下跌2.95%

二、子板块分析

2.1 工业金属

• LME铜价上涨12.5美元/吨，但因库存增加与下游采购乏力，走势出现分化。
• LME铝价小幅下跌2.5美元/吨，但全球低库存格局支撑其价格。
• LME铅、锌、镍、锡均有所上涨，其中镍涨幅最大。
• 沪铜、沪铝、沪铅、沪锌、沪镍、沪锡价格均上涨，但铜与铝库存由去库转为累库，价格中枢上移压力存在。

2.2 贵金属

• COMEX金价周涨超5%，站上4600美元上方。
• 沪金同步走强，刷新阶段高点。
• COMEX白银周涨近6%，受避险情绪与光伏银浆需求支撑。
• SPDR黄金持仓量增加23.68吨，白银持仓量减少16.86吨。

2.3 能源金属

• 碳酸锂现货价上涨5000元/吨，期货价上涨4740元/吨，主要因供给收缩与储能需求走强。
• 钴现货价下跌22200元/吨，期货价持平，因淡季需求疲软与库存拖累。
• 氢氧化锂7月净进口，进口量环比增长89.1%，出口量环比增长6.7%。

2.4 小金属

• 稀土价格回落，氧化镨钕、氧化铽等品种走弱，磁材企业订单不足，下游压价询盘。
• 7月稀土出口“量缩价涨”，印证供给约束，但短期需求不足，价格缺乏上涨动力。
• 小金属行情更多受出口管制与战略资源重估预期影响，现货端需依赖下游补库与订单改善。

行业重要事件

1. Selkirk铜矿复产计划推进，Minto North钻探结果良好，显示矿体扩展潜力。
2. Diamond Power新增铜电缆产能1500吨/月，推动铜下游需求。
3. 中国7月碳酸锂进口26752吨，出口212吨，进口量显著增长。
4. 浩通科技2026年上半年净利润增长73.41%，现金流显著改善。
5. 兴业银锡拟通过要约收购取得威领股份控制权，资金投入与公司治理改善。

投资建议

• 贵金属：黄金价格中枢有望上移，白银在避险与光伏需求共振下弹性更强，建议关注。
• 工业金属：铜、锌等品种受益于矿端约束与低库存支撑，叠加AI、电网需求释放，值得关注。
• 能源金属：碳酸锂“强现实”逻辑延续，建议把握旺季涨价窗口。

风险提示

1. 国内外经济复苏不及预期；
2. 美联储货币政策转向、地缘政治冲突超预期；
3. 金属价格短期大幅波动，影响企业盈利；
4. 新能源、电网、地产等领域需求不及预期。

行业评级说明

• 看好：预计未来6~12个月内行业指数表现强于市场基准指数（沪深300）。

分析师信息

• 分析师：闫晓伟
• 执业证书编号：S0770519080001
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