20260901-开源证券-中小盘并购精选_并购精选（2026年第5期）_本批日联科技_达瑞电子_联检科技值得重点跟踪_19页_1mb

报告摘要

本报告聚焦三家公司——日联科技、达瑞电子、联检科技，分析其2026年最新并购动态及业务发展路径。三家公司分别通过外延并购向“全球一流工业检测平台”、“轻量化材料+热管理”双驱动平台、“综合性检测平台”等方向加速转型，提升市场竞争力与长期成长潜力。

并购进展：
- 2025年6月：收购珠海九源55%股权，切入新能源电能变换检测赛道。
- 2025年10月：收购新加坡SSTI 66%股权，补齐半导体失效分析能力。
- 2026年6月：拟收购菲莱测试100%股权，切入光电子器件及逻辑器件测试领域。
公司概况：
- 国内工业X射线检测设备头部企业。
- 产品覆盖集成电路、新能源电池、食品异物检测等领域。
- 通过“横向拓展、纵向深耕”战略拓展检测技术边界。
协同效应：
- 构建从X射线结构检测到新能源电能变换检测、再到半导体失效分析与性能测试的完整闭环。
- 2026H1实现营收7.15亿元，同比增长55.39%；归母净利润1.28亿元，同比增长54.63%。
标的公司表现：
- 菲莱测试2025年实现扭亏为盈，2026H1营收约1.37亿元，扣非净利润约2,500万-3,000万元。
- 全球光模块技术迭代加速，AI算力推动测试需求增长。
财务基础：
- 截至2026H1，公司货币资金5.11亿元，交易性金融资产3.99亿元，合计可动用现金约9.1亿元。
- 资产负债率22.0%，处于行业较低水平。

并购进展：
- 2022年收购上海嘉瑞100%股权，切入新能源动力电池精密结构件赛道。
- 2025年收购维斯德80%股权，搭建碳纤维轻量化材料平台。
- 2026年5月收购东莞运宏70%股权，延伸至热管理散热赛道。
公司概况：
- 深耕消费电子精密功能件二十余年，客户覆盖Apple、Sony、富士康等头部厂商。
- 通过并购布局“端侧AI”与“新能源”两大核心赛道。
协同效应：
- 构建新能源、轻量化材料、热管理三大业务版图。
- 2026H1实现营收6.64亿元，同比增长3.57%；维斯德并表贡献营收1.50亿元，净利润3,447.5万元，净利率超22%。
标的公司表现：
- 维斯德碳纤维结构件批量用于华为、三星等折叠屏机型。
- 东莞运宏深耕风冷/液冷散热核心部件，客户覆盖富士康、宝德等。
财务基础：
- 截至2026H1，公司货币资金4.82亿元，交易性金融资产5.63亿元，合计类现金资产约10.45亿元。
- 资产负债率16.4%，财务结构稳健。

并购进展：
- 2025年8月：收购中认通测60%股权，切入消费电子检测赛道。
- 2026年1月：收购中鼎检测55%股权，完善消费品及食品检测布局。
- 2026年5月：增持冠标检测至92.62%股权，强化汽车零部件检测布局。
- 2026年7月：收购中水华盈69.62%股权，切入新能源电力技术服务领域。
公司概况：
- 前身为常州市建筑科学研究院，2022年登陆创业板，2025年完成更名。
- 具备CMA、CNAS、CCC等多项资质，业务覆盖建筑、新能源、消费品、医疗健康等领域。
协同效应：
- 构建覆盖工程建设、环境与能源、工业制造、新能源与汽车、电子电器、消费品及生命科学等领域的综合服务体系。
- 2026H1实现营业收入6.64亿元，同比增长3.57%；其中生命科学与消费品板块增长显著，贡献营收1.6亿元，同比增长112.04%。
标的公司表现：
- 中鼎检测在华南、华东、西南及东南亚布局多个实验室，客户涵盖格力、美的、华为等。
- 冠标检测已获得多家整车厂的第三方检测准入资质。
- 中水华盈布局新能源电力检测与涉网试验业务。
财务基础：
- 截至2026H1，公司货币资金4.08亿元，交易性金融资产7.39亿元，合计类现金资产约11.47亿元。
- 资产负债率33.3%，财务结构稳健。