20170901-浙商证券-白色家电行业专题报告：洗衣升级多元化，多因素助力“洗”出新时代_19页_2mb

洗衣机行业专题报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国洗衣机行业的发展现状与未来趋势，分析了行业从手动到全自动的演变历程，指出洗衣机行业正经历消费升级阶段，新品类洗衣机如滚筒、变频、大容量及洗干一体等产品市场份额持续扩大。同时，报告强调了政策、人口流动、城镇化、收入提升以及保障性安居工程等多因素对洗衣机行业长期发展的积极影响。

主要观点

• 洗衣机行业经历了三个发展阶段，其中2016年至今为消费升级阶段，销量与产量持续增长。
• 洗衣机消费升级呈现多元化趋势，滚筒、变频、大容量及洗干一体等新品类洗衣机成为市场新宠。
• 农村洗衣机保有量提升空间大，城镇化与人口流动推动了洗衣机需求的增长。
• 保障性安居工程的推进，有效缓解了房地产调控对洗衣机市场的影响。
• 行业集中度高，海尔和美的系占据市场主导地位，推动了行业均价的提升。
• 洗衣机行业重点企业包括小天鹅A和青岛海尔，两者在市场占有率、盈利能力及品牌战略上均表现突出。

关键信息

行业发展阶段

• 2007-2011年：政策推动销量快速增长，复合增长率达13.34%。
• 2012-2015年：销量增速疲软，复合增长率0.28%。
• 2016年至今：消费升级时代，销量增速回升，2017年1-7月销量同比增长9.40%。

新品类洗衣机发展

• 滚筒洗衣机：2017年1-7月零售量市占率达46.8%，同比增长显著。
• 变频洗衣机：2017年1-7月零售量市占率50.9%，较2013年提升32.8个百分点。
• 大容量洗衣机：9kg及以上容量洗衣机零售量市占率24.7%，零售额占比36.2%。
• 洗干一体洗衣机：市场需求增长，尤其在南方潮湿地区和北方雾霾地区。

市场格局

• 前五位公司占据行业70%以上市场份额。
• 海尔与美的系双寡头领跑，2017年1-7月零售量市占率分别为26.8%和26.7%。
• 行业均价提升9.87%，海尔与小天鹅均价同比分别增长17.3%和16.9%。

重点企业

• 小天鹅A：作为纯粹的洗衣机公司，借力美的渠道优势，业务收入复合增长率达24.41%，毛利率高达27.25%。
• 青岛海尔：全品类家电龙头，洗衣机业务收入复合增长率15.33%，2017上半年毛利率达34.55%。

风险提示

• 原材料价格波动
• 房地产市场不景气
• 行业竞争加剧
• 汇率大幅波动

投资建议

• 重点推荐：小天鹅A和青岛海尔，因其在洗衣机行业中的领先地位和良好的市场表现。
• 行业评级：看好，行业指数相对于沪深300指数表现预计在10%以上。

数据支持与图表说明

• 图1-2：展示手动与自动化洗衣机的发展历程。
• 图3-6：反映洗衣机产量与销量变化趋势。
• 图7-10：展示滚筒与变频洗衣机市场渗透率提升情况。
• 图11-12：显示大容量洗衣机零售量与零售额增长。
• 图13-15：阐述滚筒、变频及洗烘一体洗衣机的优点。
• 图16-17：反映政策推动与城镇化发展对洗衣机市场的影响。
• 图18-25：展示流动人口、城镇化率及保障性安居工程对市场的影响。
• 图26-28：说明海尔与美的系在市场中的主导地位。
• 图29-34：展示各品牌市场定位及重点企业的发展情况。

行业前景

随着消费升级、政策支持及城镇化进程的加快，洗衣机行业正迎来新的发展机遇。新品类洗衣机的普及将推动行业向更高质量、更高效能方向发展，同时也为投资者提供了良好的投资机会。