2017-白色家电行业专题报告：洗衣升级多元化，多因素助力“洗”出新时代_18页-2mb

家用电器行业总结报告

核心内容

本报告分析了中国家用电器行业中洗衣机市场的演变趋势、消费升级、市场格局及重点企业表现。整体来看，洗衣机行业正经历从传统产品向多元化、智能化、高端化方向的升级转型，行业增长动力来源于政策推动、人口流动、城镇化进程以及居民收入水平的提高。

主要观点

• 洗衣机历史与升级：自1858年第一台洗衣机问世以来，洗衣机经历了从手动到全自动的发展历程。近年来，洗衣机进入消费升级新阶段，销量与市场渗透率持续增长。
• 多元化新品类崛起：滚筒、变频、大容量、洗干一体等新品类洗衣机逐渐成为市场主流，其市场占有率和零售额占比显著提升。
• 消费升级趋势明显：消费者对高品质、智能化、节能型洗衣机的需求不断上升，产品升级与技术创新成为推动行业增长的重要因素。
• 市场集中度高：洗衣机市场呈现高度集中，海尔和美的系品牌占据主导地位，行业整体呈现良性竞争格局。
• 政策与社会因素推动增长：家电下乡、以旧换新、节能惠民等政策曾推动行业快速增长；农村市场仍有较大增长空间，城镇化和人口流动进一步释放需求。
• 保障性安居工程助力行业：棚改计划的推进，尤其是非货币化安置政策，有效支撑了洗衣机市场需求，弱化了房地产调控对行业的影响。
• 重点企业表现突出：小天鹅A和青岛海尔作为行业龙头，分别在纯洗衣机制造和全品类家电领域占据领先地位，其业务收入和毛利率均表现强劲。

关键信息

洗衣机市场发展阶段

• 2007-2011年：销量复合增长率为13.34%，受政策推动影响显著。
• 2012-2015年：增速放缓，为0.28%，主要因前期政策透支。
• 2016年至今：进入消费升级阶段，销量增长加速，2017年1-7月同比增长9.40%。

新品类洗衣机发展情况

• 滚筒洗衣机：2017年1-7月零售量市占率46.8%，同比增长显著。
• 变频洗衣机：零售量市占率50.9%，相比2013年提升32.8个百分点。
• 大容量洗衣机：9kg及以上容量洗衣机零售量市占率24.7%，零售额占比36.2%。
• 洗烘一体机：需求因气候因素和居住空间限制而上升，尤其在南方和北方市场表现突出。

市场集中度与品牌布局

• 前五位品牌占据70%以上市场份额，其中海尔和美的系分别以26.8%和26.7%的零售量市占率领先。
• 洗衣机行业均价提升，2017年1-7月均价上涨约10%。
• 品牌市场覆盖全面，高端市场主要由西门子、三星等国际品牌主导，国内品牌如海尔、小天鹅正逐步进入高端市场。

重点企业分析

• 小天鹅A：作为纯洗衣机制造商，借助美的渠道优势，业务收入和毛利率持续增长，2017上半年收入96.95亿元，毛利率27.25%。
• 青岛海尔：全品类家电龙头，洗衣机业务增长显著，2017上半年收入138.45亿元，毛利率34.55%。高端品牌卡萨帝“纤见”洗衣机通过智能识别技术引领行业高端化趋势。

行业前景

随着政策支持、消费升级、城镇化推进及保障性安居工程的实施，洗衣机行业长期增长空间巨大。未来几年，滚筒、变频、大容量及洗烘一体等新品类将持续渗透，推动行业向高端、智能化方向发展。

风险提示

• 原材料价格波动
• 房地产市场不景气
• 行业竞争加剧
• 汇率波动风险

投资建议

• 重点推荐：小天鹅A和青岛海尔，因其在洗衣机行业的龙头地位、市场渗透率提升及盈利能力增强。
• 行业评级：看好，预计未来6个月内行业指数表现将优于沪深300指数10%以上。