20260825-国盛证券有限责任公司-新易盛-300502.SZ-Q2业绩环比再加速_激励目标彰显长期成长信心_3页_701kb

新易盛（300502.SZ）总结

核心内容

新易盛在2026年上半年实现了显著业绩增长，营收达到209亿元，同比增长100.3%；归母净利润为75.3亿元，同比增长91.0%。公司表现强劲，主要得益于人工智能算力投资的增长、产品结构优化以及市场拓展的加速。

主要观点

• 业绩增长显著：Q2单季度收入和利润环比大幅提速，收入增长96.9%，利润增长100.4%，净利率提升至38.1%。
• 财务费用下降：Q2财务费用由Q1的5.22亿元降至约1.22亿元，汇兑损失明显收窄。
• 产销两旺：公司上半年光互联产品产能达2836万只，同比增长86.6%；产量1091万只，销量1119万只，分别同比增长53.7%和61.0%。
• 资产扩张：期末存货由年初72.34亿元增至116.55亿元，预付款项由0.17亿元增至8.70亿元，固定资产与在建工程合计为46.7亿元，反映公司为满足未来需求提前加强了核心物料、设备和产能保障。
• 前沿产品布局：公司已推出400G、800G、1.6T全系列光模块产品，并在OCS、CPO等前沿技术领域具备充足的技术储备和产品布局，技术体系覆盖多种互联形态，有望进入第一梯队。
• 盈利预测上调：基于行业景气度、公司市场地位及产能释放，公司盈利预测被上调，预计2026-2028年营业收入分别为565.4/1094.1/1576.6亿元，归母净利润分别为219.3/419.7/611亿元，对应PE分别为26.2/13.7/9.4倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务指标

股票信息

风险提示

• 市场竞争加剧
• AI发展不及预期
• 供应链风险
• 汇率波动风险

财务报表和主要财务比率

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

利润表（百万元）

主要财务比率

分析师声明

本报告由国盛证券研究所发布，分析师宋嘉吉、黄瀚、赵丕业署名，具有证券投资咨询执业资格。报告观点基于分析师个人判断，不受第三方影响，结论独立。

投资评级说明

• 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上
• 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
• 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上

免责声明

本报告由国盛证券股份有限公司发布，仅供客户使用。报告内容基于公开资料，不构成投资建议，不保证信息的准确性或完整性，亦不承担因使用报告内容而产生的任何责任。