20260909-华泰期货-石油沥青日报_成本端延续强势_沥青现货依然紧张_8页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容

近期沥青市场表现强势，主要受到成本端支撑和现货供应紧张的影响。9月8日，沥青期货主力BU2609合约收盘价为52393元/吨，较昨日结算价上涨200元/吨，显示市场情绪偏乐观。现货价格方面，东北、山东、华南、华东等地重交沥青价格维持稳定或上涨，反映出市场供需格局的紧张。

主要观点

• 成本端支撑增强：受胡赛武装袭击沙特设施事件影响，原油地缘溢价攀升，沥青成本端获得较强支撑。
• 现货供应紧张：国内沥青货源依然紧缺，主要由于原料供应受限，短期内难以释放新增产能。
• 终端需求支撑：沥青终端消费存在刚需支撑，尤其是9月进入施工旺季，部分紧急项目在年底前有赶工需求。
• 价格走势预测：在供应端矛盾未实质性缓解前，沥青市场预计将继续维持紧张格局，现货与期货价格均受到较强支撑。
• 市场策略建议：
  • 单边策略：震荡偏强，需关注中东局势的发展。
  • 跨期策略：可关注BU合约逢低正套机会。
  • 跨品种与期现、期权策略：暂无明确建议。

关键信息

现货价格

• 东北：5330—5450元/吨
• 山东：5300—5420元/吨
• 华南：5380—5550元/吨
• 华东：5420—5550元/吨
• 华北与西南、西北地区价格相对稳定或小幅上涨。

市场数据

• 期货走势：BU2609合约收盘价上涨，持仓量下降，成交量上升。
• 库存情况：沥青炼厂库存和社会库存均显示为隆众口径数据，反映市场供应紧张。
• 产量数据：国内沥青周度产量及各区域产量数据表明供应端仍存在压力。
• 消费结构：沥青消费主要分布在道路、防水、焦化、船燃四大领域，其中道路消费占比最大。

图表说明

• 图1-6：各地区重交沥青现货价格走势，显示价格整体企稳或上涨。
• 图7-9：石油沥青期货指数及主力、近月合约收盘价，反映期货市场走势。
• 图10：石油沥青期货近月月差，提示期货市场结构变化。
• 图11-12：石油沥青期货单边及主力合约成交持仓量，反映市场活跃度。
• 图13-18：国内沥青周度及各区域产量，显示供应端受限。
• 图19-22：国内沥青消费结构，提示需求端支撑。

风险提示

• 地缘冲突风险：中东局势可能继续影响原油价格，进而波及沥青成本。
• 原油价格波动：原油价格大幅波动将对沥青成本端造成直接影响。
• 宏观风险：全球经济形势变化可能影响沥青终端需求。
• 原料供应风险：沥青原料供应不稳定可能加剧市场紧张。
• 需求变动风险：终端消费（如道路建设、防水材料等）可能因政策或经济环境变化而波动。
• 开工负荷变动：炼厂开工负荷变化可能影响供应节奏。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842
• 李祖智：从业资格号F03159002，投资咨询号Z0024469

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