20260909-华泰期货-丙烯日报_中东局势持续紧张_盘面大幅上行_10页_2mb

中东局势与丙烯市场分析总结

核心内容

中东局势持续紧张，近期美伊互相袭击油轮，胡塞武装宣布对沙特境内采取军事行动，导致沙特能源设施起火，市场对原料供应的担忧加深，推动能化品风险溢价上升，从而带动丙烯价格走强。同时，丙烯市场因供需格局变化和成本端支撑，呈现出上涨趋势。

主要观点

• 地缘政治因素：中东局势持续紧张，对全球能源供应造成不确定性，推高市场风险溢价，利好丙烯价格。
• 成本端支撑：油价持续攀升，对丙烯成本形成支撑，增强其价格上涨动力。
• 供应端变化：近期上游丙烯装置集中重启，山东地区天弘、齐翔腾达、鲁西化工等企业陆续恢复生产，斯尔邦与辽宁金发PDH装置也提负运行，9月PDH开工率预期接近80%，供应端偏紧格局有望缓解。
• 需求端动态：丙烯价格高位压缩下游利润，下游企业面临成本压力。PP粉、环氧丙烷（PO）利润亏损较深，可能制约开工回升，影响采购节奏。而正丁醇、辛醇、丙烯酸等下游产品利润尚可，有望带动丙烯需求边际改善。
• 库存情况：丙烯厂内库存下降，显示市场去库趋势，对价格形成支撑。

关键信息

丙烯价格与基差

• 丙烯主力合约收盘价：8935元/吨，上涨327元。
• 华东现货价：9450元/吨，上涨225元。
• 山东现货价：9515元/吨，上涨475元。
• 华东基差：515元/吨，下跌102元。
• 山东基差：580元/吨，上涨148元。

丙烯生产与利润

• 丙烯开工率：69%，上涨2%。
• 进口利润：-380元/吨，下跌218元。
• PDH制生产毛利：数据未直接提供，但PDH开工率预期接近80%。
• MTO生产毛利：数据未直接提供，但相关产能利用率和利润数据可反映其生产状态。
• 石脑油裂解生产毛利：数据未直接提供，但相关利润数据可反映其成本与收益情况。

丙烯下游生产与利润

库存情况

• 丙烯厂内库存：46100吨，下降260吨。
• PP粉厂内库存：数据未直接提供，但库存变化反映市场供需状态。

风险提示

• 地缘政治风险：美伊局势及胡塞武装行动可能进一步影响中东原油供应。
• 油价波动风险：油价大幅波动将直接影响丙烯成本。
• 丙烷价格波动：丙烷价格变化可能影响丙烯市场供需关系。
• PDH装置检修：检修动态可能影响丙烯供应。
• 下游开工情况：PP粉、PO等下游利润亏损可能抑制开工，影响丙烯需求。

策略建议

• 单边策略：谨慎偏多，关注中东局势与油价走势。
• 跨期策略：无。
• 跨品种策略：无。

附图与数据来源

• 图1-3：丙烯价格及基差变化，数据来源：同花顺、钢联、华泰期货研究院。
• 图4-5：跨期价差，数据来源：郑州商品交易所、同花顺。
• 图6-8：丙烯市场价，数据来源：钢联。
• 图9-18：丙烯生产利润、开工率及进口利润，数据来源：钢联、华泰期货研究院。
• 图19-32：丙烯下游产品利润与开工率，数据来源：钢联。
• 图33-34：丙烯及PP粉库存，数据来源：钢联。

分析团队

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

公司总部

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