20260910-华泰期货-石油沥青日报_原料与成本端矛盾增强_沥青现货延续涨势_8页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容

近期沥青市场呈现震荡偏强走势，主要受原料与成本端矛盾增强的影响。中东紧张局势持续，原油地缘溢价上升，推高沥青成本支撑。同时，油轮运费大幅上涨，进一步增加炼厂采购成本，导致沥青现货价格普遍上涨，涨幅在100-200元/吨之间。

国内沥青货源紧张，供应端受到原料供应不足等因素的制约，短期内难以释放增量。而终端消费市场存在刚需支撑，特别是9月将进入施工旺季，部分紧急项目在年底前有赶工需求，推动市场情绪向好。

主要观点

• 成本端支撑强劲：中东局势导致原油价格波动，地缘溢价持续攀升，同时油轮运费上涨，使得沥青成本端压力加大。
• 现货价格延续涨势：各地区沥青现货价格均出现上涨，显示市场对原料短缺的担忧。
• 供应端矛盾突出：国内沥青供应紧张，炼厂库存处于低位，难以有效缓解市场压力。
• 终端需求支撑：施工旺季和部分项目赶工需求，为沥青市场提供刚需支撑。
• 市场情绪强化：供应端矛盾和终端需求共同作用，使得市场情绪进一步强化，支撑现货与盘面价格。

关键信息

现货价格

• 东北：5500元/吨
• 山东：5350—5520元/吨
• 华南：5450—5550元/吨
• 华东：5650—5750元/吨
• 华北：未明确，但整体价格走势与上述地区一致
• 西南：未明确，但整体价格走势与上述地区一致
• 西北：未明确，但整体价格走势与上述地区一致

期货走势

• BU2611合约：收盘价5029元/吨，较昨日结算价上涨96元/吨
• 持仓与成交量：持仓262289手，环比上涨7703手；成交量224754手，环比上涨56340手

产量与库存

• 国内沥青周度产量：图13显示产量数据，但具体数值未提及
• 独立炼厂沥青产量：图14显示产量数据，但具体数值未提及
• 山东、华东、华南、华北沥青产量：各区域产量数据见图15-18
• 沥青炼厂库存：图23显示库存数据，但具体数值未提及
• 沥青社会库存：图24显示库存数据，但具体数值未提及

消费情况

• 道路消费：图19显示消费数据，但具体数值未提及
• 防水消费：图20显示消费数据，但具体数值未提及
• 焦化消费：图21显示消费数据，但具体数值未提及
• 船燃消费：图22显示消费数据，但具体数值未提及

市场策略

• 单边策略：震荡偏强，关注中东局势走向
• 跨期策略：关注BU逢低正套机会
• 跨品种、期现、期权策略：暂无明确建议

风险提示

• 地缘冲突：中东局势变化可能影响原油价格，进而影响沥青成本
• 原油价格波动：原油价格剧烈波动可能对沥青市场造成冲击
• 宏观风险：全球经济形势变化可能影响终端需求
• 海外原料供应风险：原料供应不稳定可能加剧市场紧张
• 终端需求变动：施工进度和项目需求变化可能影响市场走势
• 装置开工负荷变动：炼厂开工率变化可能影响供应端表现

图表说明

• 图1-6：各地区重交沥青现货价格走势
• 图7-9：石油沥青期货指数及主力合约收盘价走势
• 图10：石油沥青期货近月合约月差
• 图11-12：石油沥青期货单边与主力合约成交持仓量
• 图13-18：国内沥青周度及各地区产量数据
• 图19-22：国内沥青消费各细分领域数据
• 图23-24：沥青炼厂与社会库存数据

分析团队

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842
• 李祖智：从业资格号F03159002，投资咨询号Z0024469

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