20260913-华泰期货-石油沥青周报_现货端延续强势_库存维持去化_7页_1mb

沥青市场周度分析总结

核心内容

本周沥青市场延续强势表现，主要受油价上涨及现实基本面紧张的影响。沥青期货价格持续推涨，BU主力合约周度涨幅达7.6%。市场整体呈现震荡偏强趋势，短期内价格受到较强支撑。

主要观点

供应端

• 国内92家沥青炼厂产能利用率为22%，环比增加0.5个百分点。
• 重交沥青77家炼厂产能利用率为22.2%，环比增加0.8个百分点。
• 河南丰利、云南石化等企业复产，带动整体开工率上升，但整体开工率仍处于低位区间。
• 供应端面临多重制约，短期内难以释放增量。

需求端

• 国内沥青终端需求进入施工旺季，西北及东北地区项目集中施工，部分有通车任务的道路项目平稳推进，带动需求释放。
• 但受价格大幅上涨影响，非重要项目施工受阻，停工现象增多。
• 高价沥青抑制下游采购积极性，投机需求受限。
• 整体需求处于刚需支撑状态，增长驱动不足。

库存情况

• 截至9月10日，国内沥青厂库库存为49.9万吨，较9月7日减少2.7万吨，降幅5.1%，同比减少31.5%。
• 社会库存为65.8万吨，较9月7日减少3.7万吨，降幅5.3%，同比减少60.2%。
• 库存持续去化，显示市场供应偏紧、需求尚可。

关键信息

• 市场趋势：沥青市场整体呈现震荡偏强格局，现货与期货价格均受到支撑。
• 核心矛盾：供应端与原料端问题仍是市场主要矛盾，短期内难以缓解。
• 未来展望：9月进入施工旺季，部分紧急项目存在赶工需求，市场或维持紧张格局。
• 风险因素：
  • 地缘冲突
  • 原油价格波动
  • 宏观经济风险
  • 中东地缘局势变化
  • 原料供应风险
  • 炼厂开工率与排产变动超预期

图表说明

• 图1-6：展示重交沥青在不同地区的日度市场价格，反映区域价格差异及走势。
• 图7-12：显示沥青产量在不同地区的周度数据，反映供应变化趋势。
• 图13-16：展示沥青在道路、防水、船燃、焦化等不同市场领域的月度消费量，反映终端需求结构。
• 图17-18：展示沥青炼厂库存与社会库存的周度数据，显示库存去化情况。

分析团队

本期分析由以下研究员完成：

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

• 李祖智
  从业资格号：F03159002
  投资咨询号：Z0024469

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