20260809-华泰期货-化工周报_原料价格支撑重新显现_16页_4mb

天然橡胶及丁二烯市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了近期天然橡胶及丁二烯市场的价格走势、供需变化、库存情况及市场策略，重点关注原料价格支撑、供应恢复、需求疲软及外部风险因素对市场的影响。

主要观点

1. 原料价格支撑重新显现

• 天然橡胶价格：泰国胶水价格维持在75.00泰铢/公斤，云南胶水价格为15800元/吨，海南胶水为16000元/吨，显示出一定的价格支撑。
• 期货基差：RU基差为250元/吨（-5），NR基差为221元/吨（-108），BR基差为-185元/吨（-30），表明RU及NR期货价格相对坚挺，而BR表现偏弱。
• 现货价格：云南产全乳胶上海市场价格为17150元/吨，青岛保税区泰混价格为16780元/吨，泰国20号标胶价格为2225美元/吨，印尼20号标胶价格为2160美元/吨，中石油齐鲁石化BR9000出厂价格为13000元/吨。

2. 供应方面

• 青岛港口入库率：整体入库率为7.58%（+1.94%），其中一般贸易入库率8.42%（+2.89%），保税库入库率3.17%（-3.05%），显示供应有所回升。
• 高顺顺丁开工率：为74.55%（+0.92%），产量为31520吨，供应维持高位。
• 丁二烯港口库存：为39450吨（+4350），显示上游原料供应充裕。

3. 生产利润

• 泰国生产毛利：STR20#毛利为-477元/吨（+2），RSS3毛利为1652元/吨（-105），显示部分产品利润承压。
• 顺丁橡胶利润：丁二烯生产利润为2391.14元/吨（+175.03），顺丁橡胶生产利润为-315元/吨（-309），显示顺丁橡胶利润整体偏弱。
• 碳四抽提法丁二烯利润：为2391.14元/吨（+175.03），表明该工艺利润改善。

4. 需求方面

• 轮胎开工率：全钢胎开工率为63.64%（-0.16%），半钢胎开工率为64.57%（+1%），显示需求略有回升但整体偏弱。
• 库存天数：山东省全钢胎库存天数为40.05天（+0.62），半钢胎库存天数为45.49天（+0.03），库存压力依然存在。

5. 库存数据

• 青岛港口库存：天然橡胶库存为653976吨（-14142），社会库存为1168541吨（-22059），显示库存逐步下降。
• 期货库存：上海期货交易所RU库存为147890吨（-420），NR期货库存为16632吨（-302），显示市场去库趋势。
• 顺丁橡胶库存：生产企业库存为22950吨（-1100），贸易商库存为6650吨（+510），显示库存有所调整。

关键信息

市场分析

• 天然橡胶：前期雨水扰动导致产量担忧，推动价格走强；后期雨水减少，供应回升，但下游订单偏弱限制价格涨幅。
• 丁二烯橡胶：受装置检修支撑，价格偏强，顺丁成本端支撑显现，但下游需求疲软，整体利润偏弱。

策略建议

• RU及NR：谨慎偏多，原料支撑与去库延续，胶价有望偏强运行，但旺季供应和下游订单偏弱对价格形成压制。
• BR：中性，价格支撑主要来自上游丁二烯，但供需偏弱，需关注美伊事件对原料价格的影响。

风险提示

• 外部风险：美伊冲突进展、国内外橡胶主产区天气变化、国储政策变化、需求预期变化。
• 市场动态：上游装置检修、原料价格波动、下游订单情况对市场走势有重要影响。

数据图表概览

• 价差图表：涵盖RU、NR、BR等主要合约的价差走势，反映市场预期与实际价格差异。
• 供应图表：包括青岛港口入库率、高顺顺丁开工率及产量，显示供应恢复情况。
• 需求图表：涵盖轮胎开工率、库存天数、出口数量等，反映终端需求变化。
• 库存图表：包括青岛港口库存、期货库存、顺丁橡胶库存等，显示市场库存水平及去库趋势。

附注

• 分析师信息：本报告由华泰期货研究院多位分析师共同完成，包括梁宗泰、陈莉、杨露露等。
• 免责声明：本报告基于公开信息编制，不保证准确性及完整性，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。