20260809-招商期货-聚酯周度报告_近端原料紧张持续_关注海峡开放进展_19页_1mb

报告摘要

本报告聚焦于聚酯产业链的关键品种 PX、PTA 和 MEG 的市场动态，分析了其基本面、成本端、价差走势及交易策略。同时，报告也涵盖了聚酯产品价格、开工负荷及库存变化，并对终端需求进行了简要提及。整体来看，近期供应端受限导致市场紧张，但随着部分装置重启和海峡恢复通航预期加强，市场有望逐步缓解。

供应端：国产 PX 装置重启进程加快，8 月将大面积恢复供应，但装置重启不及预期仍对供应形成一定压制。
进口端：霍尔木兹海峡可能重新开放，进口供应有望回归，但当前仍处于历史低位。
需求端：亚洲调油需求维持高位，但出口窗口已过，对 PX 需求支撑有限。
价差走势：
- PX-石脑油价差为 322 美元/吨，环比上涨 17%，处于历史低位；
- PX-MX 价差为 142 美元/吨，环比下降 1%，处于历史高位；
- 亚美二甲苯价差上涨 17% 至 386 美元/吨，亚美甲苯价差上涨 13% 至 396 美元/吨。
开工率：
- 亚洲 PX 开工率为 57.4%，环比提升 1.23%，处于历史低位；
- 中国大陆 PX 开工率为 62.6%，环比提升 7.56%，处于历史同期低位。
新增产能：华锦阿美预计 2026 年 Q4 投产。
装置动态：多套装置重启或检修推迟，如福化集团、中金石化、浙石化、盛虹炼化等。
交易建议：供应低点已现，多 TA 空原油套利头寸逐步止盈，关注 01 沽空 TA 加工费机会。

供应端：逸盛大化、独山能源、嘉通能源等装置降负或停车，整体开工率降至历史新低。
需求端：聚酯工厂负荷小幅回落，几大厂仍维持减产计划，需求维持低位。
价格与利润：
- PTA 现货价格为 6040 元/吨，环比上涨 2.2%；
- PTA 现货加工费为 429 元/吨，环比下降 16%；
- 本周 PTA 仓单数量下降至 24229 张，处于历史同期低位。
库存变化：综合库存环比小幅上升，但整体仍处于低位。
新增产能：九江石化预计 2026 年底投产。
装置动态：逸盛大化、恒力惠州、独山能源等装置停车或降负。
交易建议：短期维持去库格局，中期有累库压力，建议关注装置重启及需求回升。

供应端：国产 MEG 装置部分重启，但整体供应仍维持低位，煤制装置检修增加，导致供应下降。
进口端：霍尔木兹海峡内 EG 装置仍处于停车状态，9 月进口供应维持低位。
价格与利润：
- MEG 现货价格为 5255 元/吨，环比下降 0.19%；
- 石脑油制 MEG 利润亏损收窄至 -95 美元/吨；
- 乙烯制 MEG 利润亏损扩大至 -605 元/吨；
- 煤制 MEG 利润扩大，处于盈利状态。
库存变化：华东港口库存去库 4.6 万吨至 41.7 万吨，处于历史低位。
开工率：
- 整体开工率为 61.09%，环比下降 1.78%，处于历史同期中下水平；
- 煤制开工率提升 3.5% 至 72.14%，处于历史同期高位。
装置动态：正达凯、中昆、阳煤等装置检修或停车，部分煤制装置重启推迟。
交易建议：海峡开放预期叠加国产供应回归，09 多单注意止盈，01 趋向过剩，建议空配。

产品价格：
- 长丝 POY 价格下降 0.3% 至 8400 元/吨；
- DTY 价格下降 0.5% 至 9400 元/吨；
- FDY 价格下降 1% 至 8525 元/吨；
- 短纤价格下降 3% 至 7500 元/吨；
- 瓶片价格下降 4% 至 7350 元/吨。
开工负荷：
- 聚酯工厂负荷为 81.6%，环比下降 0.3%，处于历史同期低位；
- 涤纶短纤开工负荷为 78.7%，环比下降 4.2%，处于历史低位；
- 江浙织机负荷下降 4.8% 至 60%，处于历史低位；
- 江浙加弹负荷上升 2.9% 至 71%，处于历史低位。
现金流情况：
- 长丝 DTY 现金流为 -225 元/吨，处于历史同期低位；
- POY 现金流为 630 元/吨，处于历史中高水平；
- FDY 现金流为 305 元/吨，处于历史同期中等水平；
- 短纤现金流为 -406 元/吨，处于历史同期低位；
- 瓶片现金流为 -176 元/吨，处于历史同期低位。
库存变化：聚酯综合库存环比增加 2.6% 至 19 天，处于历史中低水平。