20250824-华宝证券-策略周报_A股顺势而为_债市良机渐显_9页_764kb

债市分析

短期偏空格局延续，受A股上涨挤出资金影响，债市情绪承压。但中长期看多逻辑未变，10年国债1.8-1.9%区间或构成阶段性顶部，建议在收益率突破1.8%时采取分批建仓策略。短期配置排序为信用债＞利率债＞可转债。

股市分析

市场情绪高涨，增量资金持续入场，建议顺势而为，保持均衡配置，侧重中大盘及龙头公司，关注科技、新能源、周期、医药等年内热点板块的轮动。避免无业绩支撑的题材股，科技成长风格仍具吸引力。

海外市场

美联储降息态度明确，但美股估值偏高，短期维持震荡。历史经验显示8-9月美股表现通常欠佳，需警惕流动性风险和经济放缓可能性。

市场数据

• 资金面总体宽松，A股估值和换手率上升。
• 国内宏观多资产配置组合收益率达8.58%，显著跑赢基准。
• 全球宏观配置组合收益率7.48%，超过基准。

数据回顾

8月18-24日，债市受股灾挤兑，利率债和信用债承压；A股在政策利好和技术升级支撑下持续走强；美股受就业数据放缓和流动性利好影响波动较大。

下周关注

• 中国MLF投放数据、工业企业利润
• 美国失业金申请数据及PCE等经济指标