金工专题研究：农业板块渐显配置良机-20220125-华泰证券-15页_1003kb

报告摘要

农业板块渐显配置良机总结

核心内容概述

农业板块在2022年展现出稳中求进的发展趋势，具备中长期配置价值。政策层面强调粮食安全和农业科技创新，细分领域如生猪养殖与种业迎来阶段性机遇。同时，中证农业主题指数作为行业代表，长期表现优于宽基指数，具有较好的结构性机会，农业ETF等跟踪该指数的产品为投资者提供了便捷的配置选择。

主要观点

政策导向

稳字当头：2022年及“十四五”期间，农业发展以稳定生产、保障供给为核心目标。
科技助力：农业科技创新成为推动产业升级的重要力量，重点支持种质资源保护、育种技术突破及生物安全研究。
政策利好：中央一号文件和“十四五”规划明确支持种业发展，推动技术壁垒高的龙头企业受益。

细分赛道机会

生猪养殖业：行业进入产能去化阶段，猪价接近历史低位，短期仍面临下行压力，但底部回升预期较强。
种业：受政策与技术双重推动，具备技术优势的龙头公司有望受益，尤其是转基因技术的突破。
极端气候影响：汤加火山爆发对全球供应链造成局部影响，但国内企业因地理位置优势，受冲击较小。

关键信息

中证农业主题指数（000949）

行业代表性：涵盖农产品、农用机械、化肥农药、畜禽药物、肉类与乳制品等领域。
编制方法：从沪深市场中选取50只股票，按市值与成交金额排名，权重控制以避免过度集中。
历史表现：2009年至2022年期间，指数年化收益率为4.41%，优于沪深300、上证指数等宽基指数。
盈利周期：指数利润处于近五年低位，但2022年与2023年有望迎来反弹，估值相对合理。

农业ETF（159825）

产品特点：富国中证农业主题ETF紧密跟踪中证农业主题指数，追求最小化跟踪误差。
投资范围：主要投资于中证农业主题指数成分股，股票资产占比不低于80%。
费用结构：管理费0.50%，托管费0.10%，成本相对较低。

风险提示

历史数据参考：历史表现不能预测未来，仅作为参考。
不构成投资建议：指数及成分股介绍不构成具体投资建议。
投资需谨慎：投资者应结合自身风险承受能力进行决策，并承担相应风险。

重要成分股简介

代码	简称	权重(%)	行业分布	2021-2023年预测增长
002714 CH	牧原股份	10.01%	畜牧业	营收：42.0%、22.8%、94.4%；净利润：-61.3%、1.6%、150.0%
300498 CH	温氏股份	9.95%	畜牧业	营收：-12.0%、22.5%、32.0%；净利润：-199.4%、111.9%、864.2%
002311 CH	海大集团	7.07%	畜牧业	营收：33.0%、21.7%、20.1%；净利润：-10.9%、50.2%、45.0%

行业与公司评级说明

行业评级：增持、中性、减持，基于行业指数与基准的相对表现。
公司评级：买入、增持、持有、卖出、暂停评级、无评级，基于公司股价与基准的预期表现。

法律与实体披露

中国：华泰证券股份有限公司具有中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。
香港：华泰金融控股（香港）有限公司具有香港证监会核准的“就证券提供意见”业务资格。
美国：华泰证券（美国）有限公司为FINRA注册会员，具有美国经纪交易业务资格。

总结

农业板块在政策支持、科技创新和产业周期调整的背景下，具备中长期配置价值。生猪养殖业进入筑底阶段，种业受益于政策与技术发展，农业ETF等跟踪中证农业主题指数的产品为投资者提供结构化配置机会。尽管存在极端气候带来的局部影响，但国内农业企业具备供给优势，整体风险可控。投资者应理性看待历史数据，结合自身情况做出决策。

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