20260819-中信证券-市场回顾_债市复盘20260818_5页_1mb

报告摘要

中信证券固定收益部对2026年8月18日的债券市场进行了详细观察与分析，总结了当日现券市场、资金市场及市场杠杆率的变化情况，并展望了未来国债发行计划。

整体走势
今日债市延续走强，中长端品种表现更为突出。上午资金面充裕、股市震荡走低，叠加昨日经济数据支撑，10年期国债收益率持续下行，创近一年新低。午后股市反弹，沪指翻红，债市在银行和保险的卖出压力下回吐部分涨幅。尾盘受住房公积金投资范围拓展至政金债影响，政金债收益率快速下行。
收益率变化
- 10年期国债活跃券收益率尾盘为 $1.672%$，较昨日收盘下降 $0.6Bps$。
- 10年期国开债活跃券收益率尾盘为 $1.753%$，较昨日收盘下降 $0.85Bps$。
- “10年-1年”期限利差有所收窄，反映市场对长端债券的偏好有所增强。
活跃券走势
- 国债（CGB）各期限收益率：1Y（1.19%）、3Y（1.24%）、5Y（1.28%）、7Y（1.50%）、10Y（1.67%）、超长债（2.15%），收益率均小幅下行。
- 国开债（CDB）各期限收益率：1Y（1.39%）、3Y（1.44%）、5Y（1.51%）、7Y（1.52%）、10Y（1.75%）、超长债（2.02%），收益率整体下行。
- 非国开债（Non-CDB）各期限收益率：1Y（1.43%）、3Y（1.45%）、5Y（1.52%）、7Y（1.56%）、10Y（1.69%），收益率小幅波动。
- 地方债（Local Government）各期限收益率：3Y（1.27%）、5Y（1.46%）、7Y（1.58%）、10Y（1.75%）、超长债（2.26%），收益率有所下行。

央行操作
- 今日央行开展4697亿元隔夜逆回购，同时有5655亿元隔夜逆回购到期，实现流动性净回笼958亿元。
- 明日将有4697亿元隔夜逆回购到期。
资金利率变化
- R001与R007加权利率分别为 $1.38%$ 和 $1.41%$，较昨日分别下降 $0.2Bps$ 和 $0.3Bps$。
- 资金面整体均衡偏松，主要期限资金利率较昨日小幅下行。
市场成交量
- 银行间质押式回购（R）成交量与交易所回购（GC）成交量均有所变化，但未提供具体数据。