重新审视客车行业-新能源物流车场_25页-1mb

新能源物流车市场与客车企业转型分析总结

核心内容概述

新能源物流车市场具有广阔的前景和确定性，但产品品质低、竞争格局混乱。客车企业凭借其在新能源三电技术方面的积淀，正加速进入这一市场，展现出强劲的竞争力。2018年新能源客车销量有望回暖，净利水平回升，客车企业业绩将出现底部反转。同时，新能源客车泛商用化趋势明显，为客车企业带来新的增长空间。

主要观点

1. 客车企业加速入局新能源物流车市场
   客车企业在新能源物流车领域布局加快，其在三电匹配方面技术积淀深厚，具备成为全球新能源商用车领导者的潜力。新能源物流车市场将受益于客车企业的加入，竞争格局有望改善。

2. 2018年新能源客车销量回暖，业绩改善
   2018年新能源政策趋于稳定，销量有望回暖，同时动力电池成本下降，有利于提升客车企业净利润。客车企业经历了2017年的业绩低谷，预计2018年将迎来业绩的底部反转。

3. 新能源客车企业具备长期成长潜力
   尽管传统客车市场空间有限，但新能源物流车市场为客车企业提供了新的增长点。随着技术积累和市场拓展，客车企业有望成为新能源商用车领域的主导者。

4. 投资建议
   在新能源客车泛商用化背景下，推荐关注金龙汽车、中通客车、宇通客车等具备深厚新能源技术实力的企业。

关键信息

• 市场前景
  新能源物流车市场具有极强吸引力，受益于环保政策、城市配送需求增长及政府补贴支持。预计到2020年，新能源物流车市场需求将达100万辆，对应市场规模可达上千亿元。

• 政策影响
  2017年补贴退坡和“3万公里”运营要求导致新能源客车销量下滑，但2018年政策趋于稳定，销量有望回暖。补贴退坡压力逐渐向动力电池供应链转移，推动电池价格下降。

• 产品与技术优势
  客车企业在新能源三电技术、整车控制、系统集成等方面具备显著优势。其在新能源客车研发上的投入，如金龙汽车、中通客车、宇通客车等，均展示了强大的技术储备和研发能力。

• 竞争格局
  新能源物流车行业早期存在产品质量问题，但随着政策规范化和企业实力提升，市场竞争将逐渐回归产品力和服务力。客车企业凭借技术优势，有望在该领域占据主导地位。

• 行业数据

  • 2016年新能源客车销量为12.9万辆，同比增长24.41%，在客车销量中占比23.86%。
  • 客车企业新能源研发费用持续增长，如中通客车2014-2016年研发投入分别达到1.14亿、2.42亿和3.32亿。
  • 2016年动力电池装机量中，磷酸铁锂电池占据主流，市场占有率达72%。

推荐公司

• 金龙汽车（600686.SH）：推荐，具备新能源物流车研发与生产经验，产品技术领先。
• 中通客车（000957.SZ）：推荐，与沃特玛创新联盟合作，积极拓展新能源物流车市场。
• 宇通客车（600066.SH）：推荐，技术储备深厚，已推出纯电动物流车样车，具备市场竞争力。

图表与数据

• 图表1：部分城市新能源物流车相关政策整理，显示多地对新能源物流车给予路权和政策支持。
• 图表2：2017-2018年新能源专用车分段补贴标准，显示补贴力度逐步调整。
• 图表3：新能源物流车产业链示意图，展示其从研发到运营的完整链条。
• 图表4：2016-2017年新能源专用车月度产量及同比增速，显示市场逐步升温。
• 图表5：新能源物流车实际运营效果草根调研结果，反映产品质量参差不齐。
• 图表6：2016年中国动力电池市场消费结构，显示客车企业为最大消费群体。
• 图表7：国内主流客车企业新能源研发项目投资及成果汇总，展示技术积累。
• 图表8：2007-2016年我国客车销量及增速走势，显示客车市场持续负增长。
• 图表9：2016年我国客车和新能源客车销量及同比增速，新能源客车增长显著。
• 图表10：2014-2016年我国客车分车型市场占比，显示新能源客车占比提升。
• 图表11：新能源公交车需求预测，反映新能源客车市场潜力。
• 图表12：2010-2016年宇通、金龙轻型客车销量对比，显示客车企业市场份额变化。
• 图表13-19：各公司纯电动物流车型参数，展示产品性能和配置。
• 图表20-21：沃尔沃集团产品分类与收入结构，对比客车与货车企业运营模式。
• 图表22：2016年新能源客车销量排名，显示宇通、中通、比亚迪等企业领先地位。
• 图表23：2016年重卡销量排名，显示货车企业市场地位。
• 图表24：比亚迪纯电动客车已进入欧美市场，反映国际化布局。
• 图表25-27：2017-2018年新能源客车补贴标准与目录发布情况，显示政策调整对市场的影响。
• 图表28：不同使用场景下新能源商用车运营里程测算，显示物流车需求较高。
• 图表29：2015-2017年新能源客车月度产量情况，显示市场波动。
• 图表30：2016年新能源客车月度产量及环比增速，显示市场增长潜力。
• 图表31-37：新能源客车成本构成、动力电池装机量及价格趋势，反映成本下降和盈利改善。

行业评级

• 行业评级：推荐
• 投资建议：推荐关注金龙汽车、中通客车、宇通客车等企业，其在新能源物流车市场具备显著竞争优势。

分析师信息

• 组长、首席分析师：欧子辰（S0360515100001）
• 分析师：王俊杰（S0360516090004）
• 助理研究员：朱闽婷（联系人）

结论

客车企业在新能源物流车市场具备强大的技术实力和市场潜力，其在三电匹配、整车控制等方面的优势使其成为该领域的主导者。随着政策稳定和动力电池成本下降，新能源客车市场有望回暖，客车企业盈利水平将回升。2018年将是新能源客车行业复苏的关键年，建议关注金龙汽车、中通客车和宇通客车等企业，其在新能源领域的发展前景广阔。