汽车行业深度研究_重新审视客车行业——新能源物流车场的最强玩家_23页_1mb

新能源物流车市场分析总结

核心内容

新能源物流车市场具有广阔的前景和确定性，但目前产品品质参差不齐，竞争格局混乱。客车企业凭借在三电技术方面的积淀和制造能力，正在加速进入这一市场，具备成为行业主导者的潜力。2018年新能源客车销量有望回暖，净利水平回升，客车企业业绩大概率实现底部反转。新能源客车企业积极向物流车市场转型，为未来成长为全球新能源商用车行业的领导者奠定了基础。

主要观点

1. 客车企业加速入局新能源物流车市场，具备成为行业主导者的潜力
   客车企业在新能源三电匹配方面积淀深厚，技术实力远超早期进入者和专用车企。随着政策环境趋于稳定和动力电池成本下降，客车企业有望在新能源物流车市场大展拳脚。

2. 2018年新能源客车销量回暖，净利水平回升
   2018年新能源政策趋于稳定，动力电池成本下降，有利于提升客车企业的盈利能力。2017年业绩低点后，客车企业有望迎来业绩底部反转。

3. 基本面改善叠加向上空间开启，看好2018年新能源客车企业投资机会
   客车企业在原有业务上已出现业绩反转迹象，但新能源物流车市场仍具备巨大成长空间。客车企业转型新能源货运市场，将带来更广阔的市场前景。

4. 推荐公司及评级
   推荐关注金龙汽车、中通客车、宇通客车，它们在纯电动车型开发、销售和运营方面具备深厚经验和技术实力。

新能源物流车市场吸引力

1. 路权优势明显，市场前景广阔

随着环保治理加强，多地限制燃油物流车进入市区，新能源物流车获得优先路权、免购置税、免费停车等政策支持。预计2020年新能源物流车需求可达100万辆，市场规模将超过千亿元。

2. 政府与下游企业共同推动行业发展

政府出台多项政策支持新能源物流车发展，包括补贴和目录管理。电商企业如淘宝菜鸟、京东等也在积极采用新能源物流车，推动行业需求增长。

3. 新能源物流车放量趋势明显

2017年1-7月，多家新能源物流企业签署超20起订单，总金额超百亿元。2017年4月新能源专用车进入补贴目录后，市场逐渐升温。

客车企业发展新能源物流车的优势

1. 三电技术积累深厚，具备领先优势

客车企业在新能源三电匹配方面有超过10年的实践经验，相比专用车企业更具备技术优势。在研发费用和核心技术储备方面，金龙汽车、中通客车、宇通客车均表现突出。

2. 具备发展新能源物流车的内生动力

客车市场整体萎缩，新能源替代成为重要增长点。2016年新能源客车销量同比增长24.41%，占客车销量的23.86%。客车企业积极拓展新能源物流车市场，以应对市场萎缩带来的压力。

3. 客车企业布局新能源物流车市场

• 金龙汽车：早在2017年就开始布局，推出H4E小海星和H5V大海星等产品。
• 中通客车：2017年与沃特玛创新联盟合作，签订大量订单。
• 宇通客车：2017年推出三款纯电动物流车，主打城市支线运输和大容量派送市场。
• 南京金龙：推出多款电动物流车，与多家运营商签订订单。

新能源客车行业趋势

1. 2018年销量回暖，盈利水平回升

2018年补贴政策趋于稳定，动力电池成本下降，新能源客车销量有望回暖。客车企业通过产品公告和推荐目录的常态化，逐步摆脱补贴依赖，实现盈利改善。

2. 动力电池价格稳中有降，提升盈利空间

动力电池是新能源客车成本的主要部分，随着产能扩张和技术进步，电池价格持续下降。CATL和比亚迪作为龙头企业，技术优势明显，市场占有率高，未来价格仍有下行空间。

投资建议

• 推荐公司：金龙汽车、中通客车、宇通客车。
• 理由：这些企业具备深厚的纯电动车型开发、销售和运营经验，以及强大的三电技术积累，竞争优势显著。

未来展望

新能源物流车市场前景广阔，客车企业凭借其技术优势和市场经验，有望成为全球新能源商用车行业的领导者。2018年是新能源客车行业回暖的一年，但长期来看，市场空间和增长潜力远不止于业绩改善，而是向更广泛的新能源商用车领域延伸。