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投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

恒力期货日报系列（2026.9.23）

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核心内容

本报告为恒力期货研究院发布的《恒力期货日报系列》，涵盖能源、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属五大板块的市场分析与数据监测。各板块从基本面、逻辑、地缘政治、宏观因素等方面进行了综合分析，并附有具体的价格、利润、库存、基差等数据。

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主要观点与关键信息

一、能源板块

【原油】

• 逻辑：美伊外交有所突破，市场对地缘风险的定价有所回落。
• 基本面：
  • 沙特东西输油管道重启，但红海航运仍受胡塞武装威胁。
  • 原油价格下跌，但成品油缺口及柴油价格创新高。
• 宏观：美联储加息25个基点，可能还会继续加息。
• 风险提示：联合国会议、霍尔木兹海峡通航情况。

二、芳烃-聚酯板块

【PTA】

• 逻辑：中美经贸谈判及元首会晤，市场风险偏好下降。
• 基本面：
  • PTA2701收跌100点至6162点。
  • 现货市场商谈一般，基差在01+782附近。
  • PX负荷上升，PTA负荷微增。
  • 聚酯负荷稳定，但加弹、织造负荷下降。
• 风险提示：地缘政治超预期扰动。

三、煤化工板块

【甲醇】

• 逻辑：高位分歧加剧，关注地缘动态。
• 基本面：
  • 甲醇价格宽幅波动，华东价格在4000-4220元/吨。
  • 基差走强，但进口供应不足支撑价格。
  • 10月进口增量预期有限，库存去化仍需时间。
• 风险提示：油价异动、地缘政治变化。

四、盐化工板块

【纯碱】

• 逻辑：节前补库接近尾声。
• 基本面：
  • 现货价格表面坚挺，但实际边际走弱。
  • 厂家库存为前期订单兑现，节后补库预期减弱。
  • 供应端回升，内需疲弱，出口难以对冲。
• 风险提示：宏观情绪扰动、厂家预期外减产。

【玻璃】

• 逻辑：节前市场传闻增多，但实际产销仍偏弱。
• 基本面：
  • 下游需求疲软，厂家以挺价为主。
  • 地产竣工端需求不足是主要制约因素。
  • 库存缓慢去化，价格上方空间受限。
• 风险提示：地产政策变化、宏观情绪变化。

【烧碱】

• 逻辑：液氯价格高位，成本支撑弱。
• 基本面：
  • 现货价格短期坚挺，但库存偏高。
  • 下游需求平淡，出口跟进有限。
  • 成本端压力较大，厂家利润承压。
• 风险提示：出口需求变化、厂家开工变动。

五、有色金属板块

【黄金】

• 逻辑：震荡偏弱。
• 基本面：
  • 美联储上调PCE通胀中位数至3.7%，加息周期开启。
  • 美债收益率走高，黄金机会成本上升。
• 风险提示：美元大幅波动、央行购金扰动。

【白银】

• 逻辑：伊朗释放外交缓和信号，市场对加息预期增强。
• 基本面：
  • 美国劳动力市场温和扩张，加息非预防性。
  • 银价承压，市场情绪偏空。
• 风险提示：美元波动、央行购金扰动。

【铜】

• 逻辑：现货升水冲破1000大关。
• 基本面：
  • 国内现货升水创年内新高，达1425元/吨。
  • 下游企业刚需补库，期货库存低位。
  • 节前库存偏低，节后升水有望回落。
• 风险提示：印尼复产、加工费波动。

【铝】

• 逻辑：震荡整理。
• 基本面：
  • 沪铝主力合约震荡运行，收跌0.27%。
  • 海外供应担忧缓解，地缘溢价回落。
  • 国内库存去化，出口维持高位。
• 风险提示：美联储政策、去库节奏、需求兑现情况。

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附录：各版块日度数据监测

1. 宏观数据

• 标普500指数：7764.64（-0.06）
• 纳斯达克指数：27244.28（+0.45%）
• 美元指数：100.60（+0.17%）
• 人民币兑美元：6.70（+0.07%）
• COMEX黄金：4338.90（-0.16%）
• 金油比：43.72（+0.94%）

2. 原油价格

• Brent连一：99.25（-1.09%）
• WTI连一：94.59（-1.24%）
• Dubai连一：90.69（-0.40%）
• SC连一：746.60（+1.06%）
• TTF天然气：73.57（-0.05%）

3. 聚酯产业链

• PTA现货：7030元/吨（+0.2%）
• MEG现货：7010元/吨（-2.2%）
• 短纤现货：8680元/吨（-0.4%）
• 瓶片现货：8635元/吨（-0.2%）
• 精废价差：18680元/吨（-1.17%）

4. 甲醇

• 江苏现货：3980元/吨（-0.8%）
• MA2701：2952元/吨（-1.4%）
• MA2705：2648元/吨（-1.2%）
• MA2610：3433元/吨（-1.2%）
• MA10基差：547元/吨（+10%）

5. 纯碱

• SA01：1011元/吨（-1%）
• SA05：1067元/吨（-2%）
• SA09：2150元/吨（-6%）
• 沙河重碱-SA01：29元/吨（+1%）

6. 玻璃

• FG01：910元/吨（+6%）
• FG05：987元/吨（+6%）
• FG09：2150元/吨（-6%）
• 沙河玻璃-FG01：60元/吨（+10%）

7. 烧碱

• SH01：1985元/吨（-10%）
• SH05：2105元/吨（-4%）
• SH09：2150元/吨（-6%）
• SH01-05：-120元/吨（-16.31%）
• 液氯价格：山东400元/吨（+50%）

8. 铜

• LME3月官价：14725美元/吨（+1.46%）
• LME库存：254250吨（-0.64%）
• 现货上海：112620元/吨（+1.5%）
• 期货库存：22308吨（-16.31%）
• 精废价差：18680元/吨（+9.14%）

9. 黄金

• 期货上海：933.02元/克（-0.76%）
• 现货上海：938.11元/克（-0.95%）
• COMEX黄金：4368.10美元/盎司（-0.41%）

10. 白银

• 期货上海：15909元/千克（-1.17%）
• 现货上海：16040元/千克（-1.28%）
• SLVETF：15429.26吨（+1.33%）

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风险提示总结

• 能源板块：地缘政治变化、油价异动。
• 芳烃-聚酯板块：地缘政治超预期扰动。
• 煤化工板块：油价异动、地缘政治变化。
• 盐化工板块：宏观情绪扰动、厂家预期外减产。
• 有色金属板块：美元波动、央行购金扰动、印尼复产、加工费波动。

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数据来源

• Wind
• CCF
• 恒力期货研究院

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