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国新国证期货早报总结（2026年8月21日）

核心内容概述

2026年8月21日国新国证期货早报对多个大宗商品品种进行了分析，涵盖了铜、钢材、氧化铝、沪铝、郑糖、胶、棉花、铁矿石、沥青、豆粕、生猪和原木等。整体市场呈现震荡格局，部分品种受成本支撑或季节性因素影响出现反弹，但多数品种仍面临需求疲软、库存压力、宏观不确定性等挑战。

各品种主要观点

【沪铜】

• 价格走势：沪铜09合约收盘107200元/吨，涨幅0.21%，日内震荡。
• 市场动态：持仓持续减少，资金移仓离场，临近交割月多空博弈激烈。
• 内外盘差异：外盘LME铜小幅震荡，与内盘走势分化。
• 供需分析：现货市场电解铜供给充足，持货商出货意愿尚可，但下游采购仍以刚需为主，终端需求未明显改善。

【钢材】

• 价格走势：rb2610收报3032元/吨，hc2610收报3291元/吨，钢价反弹乏力。
• 成本支撑：炼焦煤强势上涨，成本端支撑增强。
• 需求表现：淡季需求不稳定，高价资源成交不佳，钢价短期窄幅震荡。

【氧化铝】

• 价格走势：ao2609收报2663元/吨，期现价格跌破完全成本线。
• 供应情况：国内铝土矿偏紧，但氧化铝产能高位，供应宽松。
• 需求疲软：电解铝产能接近天花板，下游补库意愿有限，成交乏力。
• 风险因素：亏损扩大可能引发被动减产，对价格形成支撑。

【沪铝】

• 价格走势：a12609收报23595元/吨，短期震荡回调压力未消。
• 供需分析：供应刚性，库存由去转增，加工费低位。
• 需求预期：虽处于“金九银十”旺季前窗口，但现实消费偏淡，远期需求预期与当前疲软形成博弈。

【郑糖】

• 价格走势：郑糖2701合约周四震荡上行，夜盘小幅收高。
• 市场背景：印度食糖库存限制及巴西厄尔尼诺天气担忧推动美糖走高，支撑郑糖。
• 国内数据：7月进口食糖47万吨，同比大幅减少，国内供应偏紧。

【胶】

• 价格走势：沪胶周四震荡上行，夜盘震荡休整。
• 供需影响：东南亚产区因雨水影响减产，国内云南、海南同样减产，现货报价坚挺。
• 市场情绪：原油价格坚挺支撑胶价，但短期涨幅过大，技术面压制回调。

【棉花】

• 价格走势：郑棉主力合约收盘17030元/吨，小幅上涨。
• 市场动态：储备棉出库销售成交率100%，成交均价上涨，显示市场对棉花的支撑。
• 供需分析：国内供应相对稳定，但国际产量预期上升，对价格形成压力。

【铁矿石】

• 价格走势：铁矿石2701合约震荡下跌，跌幅1.19%。
• 市场因素：全球发运量增加，到港量回升，港口库存去库，铁水产量小幅回升。
• 趋势判断：铁矿石价格处于震荡走势，短期承压。

【沥青】

• 价格走势：沥青2610合约震荡上涨，涨幅2.89%。
• 需求恢复：终端需求逐渐恢复，库存去库。
• 关联因素：沥青价格仍以跟随原油为主，市场情绪支撑有限。

【豆粕】

• 价格走势：豆粕M2701合约收盘3267元/吨，涨幅0.44%。
• 国际市场：CBOT大豆期货微跌，但美豆优良率降至三年低点，单产预期下降。
• 国内供应：三季度大豆到港高峰期，豆粕库存连续累库，供应宽松。
• 关注点：美豆主产区天气、国内到港量及库存变化。

【生猪】

• 价格走势：生猪LH2611合约收报12315元/吨。
• 市场动态：8月出栏量环比增加，但供应仍宽松，大体重猪溢价推动压栏惜售。
• 需求预期：当前处于消费淡季，但立秋降温及开学季、中秋国庆备货预期带来远期需求改善。

【原木】

• 价格走势：原木2611合约收盘823元/方，日增仓256手。
• 现货情况：山东、江苏太仓港辐射松原木价格持平。
• 关注点：现货价格、进口数据、航运费用、库存变化及宏观情绪。

关键信息汇总

• 宏观环境：海外货币政策节奏成为市场关注焦点，风险偏好偏谨慎。
• 成本支撑：部分品种如钢材、氧化铝、豆粕受成本端上涨支撑。
• 供需矛盾：多数品种面临供给充足与需求疲软的双重压力，库存变化成为关键观察指标。
• 季节性因素：如“金九银十”旺季预期、开学季、中秋国庆备货等对部分商品形成支撑。
• 政策与天气影响：印度食糖库存政策、巴西厄尔尼诺天气、东南亚降雨等对市场情绪产生影响。
• 技术面压制：部分品种如郑糖、沪胶因短期涨幅较大，技术面压制回调。

总体市场判断

整体来看，8月20日市场呈现震荡态势，部分品种受成本支撑或季节性因素影响小幅反弹，但多数仍受需求疲软、库存压力及宏观谨慎情绪压制。投资者需密切关注各品种的库存变化、成本支撑、季节性需求及政策动向，以把握后续走势。