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报告摘要

冠通研报--沪铜日报：高位震荡总结

核心内容

本报告为冠通期货2026年8月20日发布的沪铜日报，主要围绕当日铜价走势、期现行情、供给端情况以及基本面变化进行分析，旨在为投资者提供市场参考。

行情分析

沪铜走势：沪铜盘面高开高走，日内整体偏强。
价格压制因素：近期铜价上涨受到LME仓单注册增加的影响，涨幅受限。
市场情绪：市场对加息的反应逐渐钝化，除重大经济数据或消息刺激外，盘面已基本消化加息预期。
库存变化：铜虹吸效应造成的库存失衡问题有所缓解，但短期仍未能完全解决，整体市场仍维持偏强格局。

期现行情

期货市场：沪铜高开高走，日内偏强。
现货市场：
- 华东现货升贴水为310元/吨；
- 华南现货升贴水为145元/吨。

供给端分析

冶炼成本：截至8月14日，现货粗炼费（TC）为-176.42美元/干吨，现货精炼费（RC）为-17.82美分/磅。
铜矿供应：海外铜矿产量预期减少，再生铜票据成本上升，再生铜原料价格被利废企业压低，阳极板采购难度不减。
产量变化：8月电解铜产量预计为113.9万吨，环比上升1.1%；但受冶炼厂集中检修和再生铜原料紧缺影响，实际产量环比走弱。
产能利用率：
- 7月综合产能利用率为67.2%，环比下跌4.27%；
- 8月国内精铜杆产能利用率为63.58%，环比下降0.79%，同比上升0.56%。

基本面跟踪

库存情况：
- SHFE铜库存为5.31万吨，较上期减少3619吨；
- 上海保税区铜库存为2.90万吨，较上期增加0.25万吨；
- LME铜库存为23.99吨，较上期增加3950吨；
- COMEX铜库存为74.13万短吨，较上期增加3900短吨。
需求表现：
- 铜管市场：需求量表现价差，铜价上涨后企业选择观望，开工率下行；
- 铜杆市场：受价格上涨影响，交易谨慎，产能利用率略有下降；
- 锂电铜箔市场：储能电池及动力电池需求强劲，锂电铜箔价格与开工率同步上涨，8月国内电解铜箔产量预计为14.64万吨，环比增加0.41%。

总体判断

当前铜市场整体处于高位震荡状态，主要受供给端扰动及需求端变化影响。虽然铜虹吸效应造成的库存失衡问题有所缓解，但短期库存压力仍存，无法改变铜价偏强的走势。市场对加息的预期已基本消化，未来走势将更多依赖于实际供需变化及政策动向。

数据来源

期现行情数据来源：Wind、冠通研究咨询部
供给端数据来源：Wind、冠通研究咨询部
库存数据来源：Wind、冠通研究咨询部
现货市场资讯来源：SMM、乘联会、金十期货网站等

报告发布机构

冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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