20260830-国盛证券有限责任公司-美容护理行业周报_美护调整后迎反弹_龙头中期业绩韧性仍强_6页_785kb

报告摘要

美容护理行业周报总结

核心内容

本周（2026年8月24日-8月28日），美容护理板块指数周涨幅为+2.94%，表现优于上证指数（+1.20%）、深证成指（-1.00%）和沪深300（-0.21%）。在31个申万一级行业中，美容护理板块排名第九，整体表现较为积极。

板块内个股表现分化，A股中青岛金王涨幅最大（+25.6%），珀莱雅（+7.6%）、豪悦护理（+6.0%）紧随其后；嘉亨家化（-3.4%）、倍加洁（-3.2%）、敷尔佳（-2.0%）跌幅居前。港美股方面，美丽田园（+5.5%）、新氧（+4.8%）、朝云集团（+2.0%）涨幅领先，而雍禾医疗（-11.8%）、四环医药（-10.9%）、瑞丽医美（-9.2%）跌幅较大。

主要观点

板块整体回暖：美容护理板块在连续三周调整后迎来反弹，显示出市场对行业长期前景的信心。
龙头业绩稳健：行业龙头在中期业绩中表现出较强的韧性，尤其在消费环境偏谨慎的背景下，凭借品牌力和资金优势，持续增长。
国货品牌崛起：国货龙头企业在渠道和营销方面更具灵活性，品牌逐渐沉淀消费者心智，长期市占率有望提升。
个股分化明显：板块内个股表现差异较大，部分公司因新品牌或产品线增长表现亮眼，而另一些公司则因业绩下滑或市场预期变化而承压。
行业政策影响：国家药监局发布《化妆品产品标准通则》，新标准将于2027年1月1日正式实施，可能对行业规范和产品标准提出更高要求。

关键信息

重点公司表现

股票代码	股票名称	投资评级	2025A EPS	2026E EPS	2027E EPS	2028E EPS	2025A PE	2026E PE	2027E PE	2028E PE
603605.SH	珀莱雅	买入	4.42	4.92	5.43	-	19.00	12.47	11.29	-
01318.HK	毛戈平	买入	2.42	3.16	4.05	-	36.00	15.79	12.32	-
300896.SZ	爱美客	买入	4.27	4.84	5.37	6.03	28.70	19.43	17.53	15.59
003006.SZ	百亚股份	买入	0.48	0.92	1.23	1.48	35.30	15.19	11.38	9.50
001328.SZ	登康口腔	买入	1.05	1.28	1.51	1.76	27.10	22.26	18.83	16.16

行业动态

珀莱雅：2026年H1营收53.75亿元，同比增长0.24%；归母净利11.68亿元，同比增长46.26%。其中，新品牌表现突出，如Off&Relax同比增长70.81%，原色波塔同比增长222.23%。
贝泰妮：2026年H1营收25.92亿元，同比增长9.27%；归母净利2.92亿元，同比增长18.30%。多个孵化品牌增长显著，如薇诺娜宝贝、瑷科缦、姬芮。
锦波生物：2026年H1营收7.71亿元，同比下降10.20%；归母净利2.81亿元，同比下降28.20%。主要受医疗器械收入下滑影响。
毛戈平：2026年H1营收32.67亿元，同比增长26.2%；净利润8.07亿元，同比增长20.3%。线上渠道增长显著，占收入比重达54%。

行业政策

《化妆品产品标准通则》发布：国家药监局发布新标准，将于2027年1月1日实施，旨在规范化妆品行业标准编写。

风险提示

行业竞争加剧风险
新产品研发不及预期风险
获客成本上升风险

作者信息

分析师：王长龙、萧灵、周明蕊、黄振星
执业证书编号：S0680525070006、S0680523060002、S0680525080003、S0680525080002
邮箱：wangchanglong@gszq.com、xiaoling@gszq.com、zhoumingrui@gszq.com、huangzhenxing@gszq.com