20260810-西南期货-早间评论_9页_807kb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了当前市场环境下，中国及全球宏观经济数据与主要商品期货品种的走势预期，涵盖金融衍生品、黑色系、能源化工、有色及新材料、农产品等多个板块。通过对供需、库存、成本、政策等多方面因素的分析，为投资者提供了各品种的短期及中长期趋势判断与操作建议。

主要观点与关键信息

宏观经济动态

• 美国非农就业数据：7月季调后非农就业人口减少2.3万人，低于预期，失业率4.1%，低于预期值4.2%。
• 中国外贸数据：1-7月货物贸易进出口总值同比增长17.3%，7月进出口总值增长19.2%。出口增速14%，进口增速22%。
• CPI与PPI：7月CPI同比上涨0.5%，环比下降0.1%；PPI同比上涨3.5%，环比下降。
• 黄金储备：7月末中国黄金储备为7608万盎司，环比增加64万盎司，连续21个月增持。
• 外汇储备：截至2026年7月末，外汇储备规模为34188亿美元，环比上升0.07%。

金融衍生品

• 国债：收益率处于低位，流动性宽松，若能源危机持续，压制上行空间，预计震荡，关注114附近阻力。
• 股指：估值整体偏低，但板块分化，政策环境偏暖，市场情绪提升，但外部不确定性较大，短期难有大趋势，市场风格趋于平衡。

黑色系

• 螺纹、热卷：需求端疲软，库存压力大，基本面偏弱，预计震荡偏弱，关注[2900-3200]和[3150-3450]区间。
• 铁矿石：需求回落，供应偏稳，库存压力大，预计震荡偏弱，关注[670-770]区间。
• 焦煤焦炭：焦煤供应回升，焦炭需求承压，预计震荡偏弱，关注[1150-1350]和[1700-2000]区间。
• 铁合金：需求走低，供应偏紧，硅铁、锰硅谨慎偏多。

能源化工

• 原油：美伊关系缓和，供应端偏紧，油价高位震荡。
• 合成橡胶：丁二烯报价高位，下游需求疲软，多空因素并存，震荡运行。
• 天然橡胶：供需博弈，远期天气支撑与短期供应宽松相互影响，震荡运行。
• PVC：高库存、弱需求压制行情，短期震荡磨底。
• 尿素：出口预期与弱现实拉扯，短期震荡，关注出口订单落地。
• PX与PTA：原料供应紧张，装置检修影响供应，预计震荡。
• 乙二醇：受原油利空与供给宽松预期影响，价格大幅下跌，但成本支撑仍在。
• 短纤：部分装置减产，终端需求分化，短期震荡。
• 瓶片：部分装置检修，市场情绪清淡，震荡运行。
• 纯碱：行业亏损扩大，库存高企，短时底部震荡。
• 玻璃：供给收缩与需求回暖共振，估值小幅修复，但全面修复可能性低。
• 烧碱：库存去化缓慢，供需压力仍存，持续承压。

有色及新材料

• 铜：矿端紧缺，冷料供应受限，铜价高位偏强，关注下游需求变化。
• 铝：氧化铝供应过剩，电解铝库存高企，但海外库存低位，预计沪铝缓慢上修。
• 锌铅：矿端紧缺，海外库存走低，国内库存压力较大，弱势运行，谨慎追涨。

农产品

• 豆油豆粕：全球大豆供需改善，进口成本支撑增强，国内供应宽松，豆油偏多，豆粕偏多，关注[8200,8400]和[2880,2950]支撑区间。
• 菜粕菜油：全球菜籽供需小幅宽松，菜油供需收紧，回调后可考虑做多，关注豆棕扩套利机会。
• 棕榈油：印尼实施B50政策，库存攀升，未来降水偏少，预计豆棕扩套利可持有。
• 棉花：国内供给中性偏宽松，下游库存偏高，等待旺季启动，关注[16800,17000]压力区间。
• 白糖：国内库存高企，销售周期短，糖价偏弱，关注[5150,5200]压力区间。
• 苹果：增产预期强烈，开秤价格承压，关注[7700,7900]区间。
• 生猪：现货价格反弹，四川肥猪短缺带动上涨，预计震荡偏强。
• 鸡蛋：存栏量稳定，补货增加，库存下降，预计震荡偏强。
• 玉米淀粉：玉米价格承压，玉米淀粉需求回升但库存偏高，预计玉米偏空，淀粉偏空。
• 原木：下游采购意愿下降，到港延误会压缩采购窗口，预计高位震荡。

操作建议

• 金融衍生品：国债震荡关注114阻力，股指短期难有大趋势，市场风格趋于平衡。
• 黑色系：螺纹、热卷、铁矿石、焦煤焦炭震荡偏弱，关注相应区间。
• 能源化工：原油高位震荡，乙二醇、短纤、瓶片震荡运行，关注成本变化。
• 有色及新材料：铜高位偏强，铝缓慢上修，锌铅弱势运行，谨慎追涨。
• 农产品：豆油豆粕偏多，白糖、苹果偏空，关注关键支撑与压力区间。

研究员信息

• 研究员名单及证书信息如下：
  • 张伟：F3011397, Z0012289
  • 万亮：F03116714, Z0019298
  • 黄婷：F3037413, Z0013092
  • 夏学钊：F3011498, Z0011170
  • 赵雄：F3085544, Z0021298
  • 郭蓉：F3074721, Z0017810
  • 应豪：F03099911, Z0019134
  • 刘雪婷：F03089171, Z0019611
  • 钟明真：F03099911, Z0019134

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