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白糖早报——2026年9月9日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的白糖市场早报，汇总了近期市场动态、基本面数据、技术面分析及持仓情况，为投资者提供市场参考。

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主要观点

1. 基本面分析

• 全球糖市供需情况：26/27年度全球糖市呈现短缺预期，多家机构预测缺口在60万吨至324万吨之间，其中Green Pool预测缺口最大为324万吨，ISO预测缺口20万吨。
• 国内供需情况：2026年7月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖1312万吨，销糖940万吨，销糖率71.6%；2026年7月中国进口食糖47万吨，同比减少27万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计6.69万吨，同比减少9.29万吨，整体呈现偏多态势。
• 产量与消费：2026/27年度，国内糖料播种面积稳定，甘蔗产量略有下降，但甜菜产量继续减少。预计国内食糖产量为1293万吨，消费量为1573万吨，进口量480万吨，出口量18万吨，供需基本平衡。

2. 技术面分析

• 盘面趋势：郑糖主力01合约技术面显示短期均线穿越长期均线，走势呈现“进三退二”的格局，盘中回落时可考虑短多操作。
• 基差与库存：柳州现货价5250元/吨，基差为-226（01合约），贴水期货；截至7月底，工业库存为372万吨，库存偏高，对价格形成一定压力。

3. 持仓数据

• 主力持仓：主力持仓偏空，净持仓空增，趋势不明朗，整体偏空。

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关键信息

1. 利多因素

• 糖浆关税增加：我国自2025年1月起提高糖浆进口关税，接近原糖配额外关税。
• 美国可乐改变配方：美国可乐企业开始使用蔗糖替代高果糖玉米糖浆，对白糖需求增加。
• 厄尔尼诺现象：全球可能因厄尔尼诺天气导致甘蔗减产，加剧糖市短缺预期。
• 国内消费旺季：国内进入白糖消费旺季，推动需求增长。
• 原油价格反弹：原油价格上涨可能带动白糖成本上升，支撑价格。

2. 利空因素

• 全球产量增加：预计全球糖产量将有所增长，缓解短缺压力。
• 进口冲击加大：进口利润窗口打开，进口糖冲击增强。
• 国内库存偏高：当前国内工业库存偏高，对价格形成压制。

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今日关注

• 国际原糖价格走势：国际原糖价格走高，可能影响国内进口成本。
• 广西强降雨影响：广西近期强降雨可能对甘蔗产量造成不利影响。
• 国内消费数据：关注国内白糖消费数据变化，判断市场趋势。
• 进口政策调整：关注糖浆及预混粉进口政策变化，对市场供需产生影响。

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数据来源

• 基本面数据：来自大越期货整理。
• 供需平衡表：来自中国农村部。
• 图表数据：来自大越期货整理，包含白糖价格、基差、库存、进口量、进口成本等关键指标。

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