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白糖早报总结 —— 2026年8月31日

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的白糖早报，内容涵盖市场回顾、数据提示、供需分析、持仓情况及未来预期，旨在为市场参与者提供参考信息，而非投资建议。

基本面分析

• 全球糖产量：受极端高温天气影响，欧洲糖产量创1988-1989榨季以来新低。多家机构预测26/27年度全球糖市存在缺口，范围从60万吨至324万吨不等。
• 中国供需情况：
  • 2026年7月底，25/26年度全国累计产糖1312万吨，销糖940万吨，销糖率71.6%。
  • 中国进口食糖47万吨，同比减少27万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计6.69万吨，同比减少9.29万吨。
• 库存情况：截至7月底，25/26年度全国工业库存372万吨，库存偏高，对市场构成压力。
• 国内消费：进入消费旺季，有利支撑价格。

基差与盘面分析

• 基差：柳州现货价5180元/吨，基差-231（01合约），贴水期货，中性。
• 盘面趋势：20日均线向上，K线在均线上方，显示偏多趋势。
• 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，趋势不明朗。

多空因素分析

利多因素

• 糖浆关税增加：接近原糖配额外进口关税，影响进口成本。
• 美国可乐改变配方：使用蔗糖替代糖浆，提升白糖需求。
• 厄尔尼诺天气：导致全球甘蔗减产预期增强，支撑价格。
• 国内消费旺季：有利推动价格上行。
• 原油价格反弹：间接影响糖价走势。

利空因素

• 全球糖产量增加：部分机构认为全球糖市存在过剩。
• 进口利润窗口打开：进口冲击加大，对国内市场形成压力。
• 国内库存偏大：库存高企对价格形成压制。

预期与策略

• 外盘走势：预计外盘冲高回落，短暂维持震荡上行态势。
• 国内走势：国内库存偏大，总体弱于外盘，但供需基本面转向利多，郑糖01合约重心缓慢上移。
• 操作建议：进三退二，盘中回落时可考虑短多思路。

供需预测表（26/27年度）

中国食糖供需平衡表

进口成本趋势

总结

整体来看，白糖市场受全球减产预期和国内消费旺季推动，基本面偏多，但国内库存偏高仍构成压力。外盘走势震荡上行，国内价格相对弱于外盘。操作上建议关注盘中回落机会，采取短多策略。需警惕进口冲击及全球产量变化对市场的影响。