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报告摘要

本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2026年9月3日发布的白糖市场早报，内容涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等关键信息，旨在为市场参与者提供参考，而非投资建议。

全球糖市供应缺口预期增强：
- Tereos：欧洲糖产量创1988-1989榨季以来新低，受极端高温天气影响。
- Green Pool：预计26/27年度全球糖供应量缺口达324万吨。
- StoneX：预测26/27年度全球糖市缺口170万吨。
- Czarnikow：预计26/27榨季全球糖市缺口60万吨。
- Datagro：预计26/27榨季糖缺口268万吨。
- ISO：预计26/27榨季全球糖市短缺20万吨。
- 荷兰合作银行：预计26/27榨季全球食糖缺口110万吨。
国内供需情况：
- 2026年7月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖1312万吨，销糖940万吨，销糖率71.6%。
- 2026年7月中国进口食糖47万吨，同比减少27万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计6.69万吨，同比减少9.29万吨。
- 国内工业库存约372万吨，库存偏大，偏空。
- 2026年6月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖1276万吨，销糖846万吨，销糖率66.3%。

基差：
- 柳州现货价5200元/吨，SR2609合约基差-181元/吨，贴水期货；中性。
- SR2701合约基差-181元/吨，中性。
- SR2705合约基差-256元/吨，偏空。
盘面走势：
- 20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
- 郑糖01合约重心维持缓慢上移，盘中回落可考虑短多思路。

机构	预测时间	供需判断	缺口/过剩量（万吨）	核心观点
ISO	2026年9月	短缺	缺口20	产量约1.80亿吨，同比降1.1%
StoneX	2026年8月（上修）	短缺	缺口170	5月预计缺口55万吨，8月上修至170万吨
Czarnikow	2026年7月	短缺	缺口60	5月曾预计过剩140万吨，7月大幅修正为短缺，主因欧盟减产
Green Pool	2026年8月28日	短缺	缺口324	8月期间多次上调缺口预测，最新为324万吨；欧盟产量下调至1300万吨
荷兰合作银行	2026年8月	短缺	缺口110	—
Datagro	2026年8月	短缺	缺口268	—

进口原糖加工后完税成本（50%关税）：
- 6月：4803—4935元/吨，ICE原糖区间13.8—14.4美分/磅，趋势低位运行。
- 7月：4819—5133元/吨，ICE原糖区间14.3—15.3美分/磅，趋势小幅上移。
- 8月：5433—5885元/吨，ICE原糖区间16.6—18.2美分/磅，趋势急涨，月均上移约700元。

项目	2024/25	2025/26（8月估计）	2026/27（7月预测）	2026/27（8月预测）
糖料播种面积	1406	1480	1461	1461
甘蔗	1189	1246	1248	1248
甜菜	217	234	213	213
糖料收获面积	1406	1480	1461	1461
甘蔗	1186	1246	1248	1248
甜菜	217	234	213	213
糖料单产	61.80	63.83	60.92	60.92
甘蔗	61.65	72.30	66.09	66.09
甜菜	61.95	55.35	55.74	55.74
食糖产量	1116	1295	1293	1293
甘蔗糖	960	1138	1143	1143
甜菜糖	156	157	150	150
进口	462	500	480	480
消费	1567	1570	1573	1573
出口	16	18	18	18
结余变化	-5	207	182	182

全球糖市供应紧张：多个机构预测26/27年度全球糖市将出现供应缺口，其中Green Pool预测最大（324万吨），Czarnikow预测最小（60万吨）。
国内供需偏弱：25/26年度国内库存偏大，进口糖冲击仍存，但未来有望减弱。
价格走势：外盘维持震荡上行，国内郑糖01合约重心缓慢上移，盘中回落可考虑短多策略。
技术面支持：K线在20日均线上方，20日均线向上，偏多信号。