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白糖早报总结（2026年9月10日）

核心内容

本报告为2026年9月10日的大越期货白糖早报，主要分析白糖市场的基本面、技术面及市场预期。报告指出，全球糖市在2026/27榨季面临不同程度的供应短缺，而国内糖市则在供需平衡和库存变化等方面表现出一定波动。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球供应缺口：多家机构预测2026/27榨季全球糖供应缺口在60万至324万吨之间，其中Green Pool预测缺口最大，为324万吨，而ISO预测缺口仅为20万吨。
• 欧洲减产：Tereos指出，受极端高温天气影响，欧洲糖产量创1988-1989榨季以来新低，成为全球糖市缺口扩大的主要原因。
• 国内供需：2025/26年度国内食糖产量为1295万吨，进口量为500万吨，消费量为1570万吨，供需基本平衡。
• 库存情况：截至2026年7月底，25/26年度国内工业库存为372万吨，库存偏高，对市场形成压力。

2. 技术面分析

• 价格走势：郑糖主力01合约继续创出短期新高，技术面短期均线穿越长期均线，走势呈现“进三退二”格局。
• 基差情况：柳州现货价格为5250元/吨，基差为-235（01合约），贴水期货。
• 盘面趋势：20日均线向上，K线在均线上方，整体偏多。

3. 市场预期

• 进口冲击减弱：国际原糖价格上涨，未来进口糖冲击减弱。
• 广西减产风险：广西近期强降雨可能导致减产，对国内供应形成支撑。
• 操作建议：在供需基本面转向利多的情况下，建议采取盘中回落短多策略。

关键信息

利多因素

• 糖浆关税增加，提升进口成本。
• 美国可乐改变配方，使用蔗糖，增加需求。
• 厄尔尼诺现象导致全球甘蔗减产预期增强。
• 国内进入消费旺季，需求上升。
• 原油价格反弹，间接推升白糖价格。

利空因素

• 全球糖产量增加，供应压力上升。
• 进口利润窗口打开，进口冲击加大。
• 国内库存偏高，对价格形成压制。

主要数据

• 国内食糖产量：2026/27年度预计为1293万吨。
• 国内食糖消费量：预计为1573万吨。
• 进口量：2026年7月进口食糖47万吨，同比减少27万吨。
• 进口糖浆及预混粉：2026年7月进口合计6.69万吨，同比减少9.29万吨。
• 国际原糖价格：6月为13.8—14.4美分/磅，8月上修至16.6—18.2美分/磅，价格急涨。

持仓与趋势

• 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，趋势不明朗。
• 市场情绪：整体市场情绪偏多，但需关注进口冲击和库存压力。

总结

综合来看，2026/27榨季全球糖市面临供应短缺压力，而国内糖市则在消费旺季和进口成本上升的推动下，呈现缓慢上行趋势。技术面上，郑糖主力01合约继续上涨，但需警惕盘中回落风险。建议投资者关注供需变化和天气对甘蔗产量的影响，采取短多策略应对短期波动。

数据来源：大越期货股份有限公司
免责声明：本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。