20261008-五矿期货-能源化工日报_30页_3mb

软商品组市场分析总结

核心内容概览

本报告汇总了2026年10月8日软商品市场各品种的行情资讯及策略观点，包括原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、PX、PTA、MEG等。分析基于市场基本面、库存变化、价格波动及政策影响，旨在为交易者提供短期策略参考。

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原油

行情资讯

• 国庆假期外盘原油整体冲高回落。
• Brent 涨约3.0%至100.9美元/桶，WTI 跌约0.9%至89.6美元/桶。
• 中东地缘风险升温，美国增派兵力至中东，中国暂停成品油出口，推动Brent单日上涨4.4%。
• 供应端边际修复，沙特东西管道输送量提升，海湾出口逐步恢复，压制前期高地缘溢价。
• OPEC+维持11月产量目标不变，但核心成员实际产量仍低于配额，全球供应缓冲偏低。
• 美伊冲突未降温，红海及霍尔木兹航运风险持续，美国墨西哥湾飓风增加短期供应扰动。

策略观点

• 原油节后预计维持高位宽幅震荡。
• 关注中东实际出口恢复速度及美伊局势变化。
• 建议空仓观望，注意地缘风险对盘面波动的影响。

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甲醇

行情资讯

• 上游开工率86.44%，环比微升0.026%。
• 下游开工率：烯烃68.68%，甲醛32.37%，醋酸85.10%，二甲醚5.86%，MTBE55.61%。
• 港口库存41.20万吨，工厂库存26.52万吨。
• 主力期货涨87元/吨，报3336元/吨；MTO利润跌180元。

策略观点

• 短期地缘溢价过重，下游负反馈，建议逢低做阔MTO利润。
• 建议关注市场短期波动，灵活操作。

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尿素

行情资讯

• 区域现货涨跌：山东+20元/吨，河南+10元/吨，总体基差2元/吨。
• 主力期货跌4元/吨，报1748元/吨。
• 3季度开工高位预期较强，国内需求利多预期仍在。
• 供需双旺情况下国内矛盾不突出，边际影响多为出口配额问题。

策略观点

• 配额性价比不高，建议逢高空配。
• 若尿素替代性估值达到极致，或出现复合肥企业调整配方，短期需求边际利多。
• 建议关注出口配额及政策变化，注意价格反弹后的抛压。

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橡胶

行情资讯

• 国庆假日期间，外盘NR上涨约2%。
• RU与NR、BR在9月30日大幅上涨，因厄尔尼诺现象。
• 中国气象局通报赤道中东太平洋海温首次突破3℃，预计11月形成最强超强厄尔尼诺。
• 需求方面，山东全钢胎开工负荷48.32%，较上周下降9.94%；半钢胎开工负荷59.34%，较上周下降5.36%。
• 库存方面，中国天然橡胶社会库存约109.6万吨，延续小幅去化。

策略观点

• 建议灵活应对，按盘面短线交易，设置止损。
• RU在20000元附近，动量收益率高，但长期风险收益比存疑。
• 若价格低于20000元，建议多头平仓，波段操作。
• 若假期后涨势持续，可右侧追入。
• 可适当买看涨期权，以对冲风险。

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PVC

行情资讯

• PVC主力合约涨206元/吨，涨跌幅4.30%，报4999元/吨。
• 陕西兰炭中料价格不变，报1120元/吨。
• 内蒙乌海电石价格跌50元/吨，报2650元/吨。

策略观点

• PVC处于上有顶、下有底的震荡格局。
• 上方受高库存、弱需求及供应回升压制，下方受产业链现金流亏损支撑。
• 供应端检修规模增加，预计维持偏低负荷。
• 需求端受地产拖累，难有实质性改善。
• 出口端受印度反补贴调查影响，反弹主要受政策情绪提振及成本抬升推动。
• 建议关注政策落地及天气转冷后的供应重启节奏，反弹后抛压或再度显现。

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纯苯 & 苯乙烯

行情资讯

• 纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差扩大。
• 苯乙烯现货涨100元/吨，期货跌117元/吨，基差走强。
• 供应端纯苯开工率63.29%，下降2.97%；苯乙烯开工率高位震荡。
• 江苏港口库存4.16万吨，累库0.73万吨。
• 需求端三S开工率36.37%，下降1.03%；PS开工率48.50%，EPS开工率51.31%，下降4.80%。

策略观点

• 建议空仓观望，因地缘扰动增加盘面波动。
• 苯乙烯非一体化利润偏低，估值修复空间较大。
• 成本端纯苯开工低位震荡，供应偏宽；苯乙烯成本支撑仍偏强。

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聚烯烃（聚乙烯 & 聚丙烯）

聚乙烯

• 主力合约跌33元/吨，现货涨75元/吨，基差走强。
• 上游开工率77.06%，环比上升0.50%。
• 企业库存去库1.40万吨，贸易商库存去库0.27万吨。
• 下游开工率42%，环比微升。
• LL1-5价差扩大5元至376元/吨。

策略观点

• 期货价格下跌，因地缘冲突影响反复，化工品回归基本面交易逻辑。
• PE现货价格上涨，估值向下空间仍存。
• 供应端煤制库存大幅去化，价格支撑回归。
• 建议空仓观望，关注地缘冲突及供应端变化。

聚丙烯

• 主力合约跌36元/吨，现货涨50元/吨，基差走强。
• 上游开工率66.92%，环比上升0.58%。
• 企业库存去库0.93万吨，贸易商库存去库0.593万吨，港口库存微增0.05万吨。
• 下游开工率45.5%，环比上升0.32%。
• LL-PP价差扩大3元至-393元/吨。

策略观点

• 期货价格下跌，因成本端温和增产，供应过剩缓解。
• 供应端下半年产能投放较多，压力凸显。
• 需求端季节性震荡，无亮点。
• 长期矛盾从成本端转移至投产错配，建议空仓观望。

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PX & PTA & MEG

PX

• 主力合约跌20元/吨，报9206元/吨。
• 石脑油裂差无变化，报127美元/吨。

PTA

• 主力合约涨46元/吨，报6300元/吨。
• 加工费涨69元/吨，报261元/吨。

MEG

• 主力合约涨36元/吨，报5284元/吨。
• 乙烯价格无变化，报1190美元/吨；榆林煤价无变化，报850元/吨。

策略观点

• PX偏紧格局边际缓和，海南炼化、扬子石化装置预计10月中旬、下旬重启。
• 海外检修增多，PX进口偏紧。
• PTA需求疲软，利润承压，供应回归节奏放缓。
• MEG逐步进入紧平衡，价格走弱，需关注中沙古雷新装置投产及需求变动。

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数据图表

• 图1-图22：涵盖原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、苯乙烯、聚烯烃等品种的价格、库存、利润、价差等关键指标。
• 图33-图114：显示各类商品的库存、基差、开工率、价差等数据，用于辅助分析。

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免责声明

• 本报告基于可靠资料，力求提供精确数据和客观分析。
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