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万联晨会总结（2026年08月12日）

核心内容概览

本次晨会聚焦于A股、港股及海外市场表现，分析了近期重要经济数据与行业动态，并针对电力设备、交通运输及农林牧渔等行业提出投资观点与建议。

市场回顾

国内市场表现

• A股震荡走弱：

  • 上证指数收跌 0.82% 报 3934.09点
  • 深证成指跌 0.40%
  • 创业板指涨 0.34%
  • 两市成交额 2.34万亿元
  • 超 3700股下跌

• 申万行业表现：

  • 通信、石油石化行业领涨
  • MLCC概念、减肥药概念概念板块领涨

• 港股表现：

  • 恒生指数收跌 1.10% 报 25652.82点
  • 恒生科技指数跌 1.93%

国际市场表现

• 美国三大股指全线收跌：

  • 道指跌 0.34% 报 53791.85点
  • 标普500指数跌 0.32% 报 7728.2点
  • 纳指跌 0.60% 报 26445.45点

• 日经225指数涨 2.08%

• 欧洲股市和亚太股市涨跌不一

重要新闻

中国7月电商物流指数

• 指数为 111.2点，环比季节性回落 0.2点
• 库存周转率指数、物流时效指数、履约率指数、满意率指数有所回升
• 总业务量指数、农村业务量指数、人员指数、实载率指数、成本指数小幅回落

研报精选

1. 出口仍具韧性，产业优势持续

• 7月贸易数据点评：

  • 出口当月同比 23.9%，前值 27%
  • 进口当月同比 27.5%，前值 36%
  • 贸易顺差 1124.99亿美元，当月同比由 10.4% 上行至 15.5%

• 出口表现：

  • 出口需求韧性仍存，外需有望支撑后续出口走势
  • 高端制造出口多数上行，AI相关产品出口旺盛
  • 劳动密集型产品出口修复，鞋靴、玩具、箱包跌幅收窄
  • 原料端出口大多上行，钢材、铝材、成品油出口增速上行
  • 农产品出口表现分化，粮食、水海产品跌幅加深；肥料出口持续回落

• 风险因素：

  • 海外政策收紧幅度超预期
  • 中美贸易关系变动超预期
  • 地缘政治风险带动大宗商品价格上行幅度超预期

2. 农牧重仓比例有所下滑，行业仍处筑底阶段

• 农林牧渔行业重仓比例：

  • 2026Q2重仓比例为 0.25%，环比下降 0.12pcts
  • 排名维持第二十名，远低于2018年以来历史均值 0.75%

• 子板块表现：

  • 养殖业板块重仓比例持续下行，2026Q2为 0.141%
  • 饲料板块重仓比例为 0.088%
  • 种植业板块重仓比例为 0.014%
  • 动物保健、农产品加工小幅回升

• 重仓个股变化：

  • 养殖业个股占据 TOP10 中 5席
  • 海大集团超过 牧原股份 成为重仓比例 TOP1

• 投资建议：

  • 农林牧渔行业处于筑底阶段，猪价预计在底部区间震荡
  • 建议关注具备 成本优势和现金流韧性 的大型养殖龙头

• 风险因素：

  • 产业政策变化风险
  • 成本上升风险
  • 疫病防控风险
  • 统计偏误风险

3. 上周国泰航空、太平洋航运发布中期业绩，实现较快增长

• 行业核心观点：

  • 航空板块：短期反复，国际油价上涨对业绩承压，暑运期间客运及票价稳健
  • 快递板块：实物商品网上购物零售额进入平稳增长期，电商规范化推动行业理性竞争
  • 红利类资产：下半年市场风格有望再平衡，高股息类个股具有较强吸引力

• 上周行情回顾：

  • 申万一级行业交通运输指数下跌 1.22%
  • 沪深300指数上涨 2.32%
  • 二级子行业中，航运港口指数上涨 0.6%，其余板块下跌

• 行业数据跟踪：

  • 航空：民航旅客量同比增 4.1%，平均客座率约 89.0%
  • 快递：揽收量约 37.31亿件，环比下降 5.52%
  • 航运：BDI上涨 13.1%，BDTI上涨 1.9%

• 风险因素：

  • 宏观经济增长不及预期
  • 汇率大幅波动
  • 地缘政治冲突升级
  • 油价大幅波动
  • 竞争恶化
  • 其他不可抗因素

4. 《新型电力系统建设“十五五”规划》印发，聚焦产业协同融合等重点任务

• 电力设备行业核心观点：

  • 2026年8月7日当周，电力设备指数上涨4.24%，沪深300指数上涨 2.32%
  • 2026年以来，电力设备行业下跌 5.71%

• 细分板块表现：

  • 其他电源设备、风电设备、电机、光伏设备分别上涨 10.25%、9.06%、7.90%、7.34%
  • 电网设备、电池板块分别上涨 4.15%、1.70%

• 行业数据跟踪：

  • 碳酸锂：价格为 14.28万元/吨，环比下跌 0.11%，同比上涨 100.70%
  • 六氟磷酸锂：价格为 10.70万元/吨，环比上涨 1.90%，同比上涨 112.94%
  • 正极材料：6系三元材料价格为 18.36万元/吨，环比上涨 0.55%，同比上涨 25.32%
  • 负极材料：普通、高功率、超高功率石墨电极价格分别为 1.68、1.83、1.90万元/吨，同比分别上涨 11.67%、10.61%、8.57%
  • 隔膜：9μm湿法隔膜基膜价格为 0.88元/平方米，环比持平，同比上涨 27.27%

• 投资建议：

  1. 锂电行业：景气回升，建议关注盈利修复机会
  2. 风电设备：装机保持高增长，海风项目加速落地，建议关注投资机会
  3. 新兴技术方向：AI技术推动AIDC基础设施建设，固态电池、钠离子电池技术产业化加速，建议关注相关投资机会

• 风险因素：

  • 下游需求不及预期
  • 市场竞争加剧
  • 国际贸易政策变动风险
  • 数据统计误差

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总结

本次晨会内容涵盖A股、港股及国际市场的表现，重点分析了出口、农林牧渔、交通运输及电力设备等行业的最新动态与投资机会。整体市场呈现震荡格局，出口韧性仍存，AI产业链扩张带动进出口需求，农林牧渔行业处于筑底阶段，建议关注大型养殖龙头。电力设备板块表现优于大盘，受益于政策支持及技术迭代。投资者需关注海外政策变化、地缘政治风险及市场风格转换等潜在影响因素。