20260806-华泰期货-丙烯日报_海峡开放预期升温_丙烯盘面快速回落_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

近期丙烯市场受地缘政治因素影响显著，市场对霍尔木兹海峡重新开放的预期升温，导致丙烯价格快速回落。同时，成本端的油价下跌进一步加剧了价格下行压力。从供需格局来看，供应端装置重启与检修并存，短期内供应增量有限，主要体现在PDH装置开工回升。需求端部分下游产品利润有所修复，推动边际装置重启，但整体需求仍受高价抑制，开工率回升有限。

主要观点

• 地缘政治影响：美伊接近达成60天临时协议，霍尔木兹海峡重新开放预期增强，国际油价迅速回落，原料供应担忧缓解，推动烯烃价格下行。
• 价格波动：丙烯主力合约收盘价为7100元/吨，华东现货价8400元/吨，山东现货价8025元/吨，基差分别上涨421元/吨和301元/吨。
• 供需分析：
  • 供应端：PDH装置开工回升，但整体开工率维持在70%，其他装置检修或延迟重启，供应增量有限。
  • 需求端：部分下游如PP粉、丙烯酸、丙烯腈利润回升，推动边际装置重启，但高价抑制了大量采购意愿，后续开工回升需关注利润修复的持续性。
• 库存情况：丙烯厂内库存41620吨，环比增加1500吨，库存压力有所上升。

关键信息

价格与基差

• 丙烯主力合约收盘价：7100元/吨（-251）
• 华东现货价：8400元/吨（+170）
• 山东现货价：8025元/吨（+50）
• 华东基差：1300元/吨（+421）
• 山东基差：925元/吨（+301）

成本与利润

• 丙烯进口利润：-232元/吨（-111）
• 丙烯CFR-日本石脑油CFR：285美元/吨（+46）
• 丙烯CFR-1.2丙烷CFR：149美元/吨（+23）

下游产品

供应与库存

• 丙烯开工率：70%（+0%）
• 丙烯厂内库存：41620吨（+1500吨）

风险提示

• 美伊地缘局势发展动态
• 油价大幅波动
• 丙烷价格大幅波动
• PDH装置检修与重启动态
• 下游开工情况变化

图表概览

• 图1-3：丙烯价格及基差走势
• 图4-18：丙烯生产利润、开工率及进口利润变化
• 图19-32：丙烯下游产品利润与开工率数据
• 图33-34：丙烯及PP粉库存情况

报告信息

• 本期分析研究员：
  • 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616）
  • 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421）
  • 杨露露（从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799）
• 联系人：
  • 刘启展（从业资格号：F03140168）
  • 梁琦（从业资格号：F03148380）
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 | 邮编：510000
• 联系方式：电话：400-6280-888 | 网址：www.htfc.com

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