20260903-华泰期货-丙烯日报_美伊冲突仍紧张_丙烯跟随成本端走高_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容概述

当前丙烯市场受地缘政治局势紧张影响，价格持续走高。美伊冲突升级，美军对伊朗目标发动袭击，伊朗也采取报复行动，地缘风险溢价推动烯烃类商品价格上涨。丙烯主力合约收盘价为8578元/吨，华东现货价为9575元/吨，山东现货价为9525元/吨，基差结构显示华东和山东地区均处于正基差状态，表明现货价格高于期货价格，市场预期偏强。

市场要闻与重要数据

价格与基差

• 丙烯主力合约收盘价：8578元/吨（+203）
• 丙烯华东现货价：9575元/吨（+350）
• 丙烯山东现货价：9525元/吨（+275）
• 丙烯华东基差：997元/吨（+147）
• 丙烯山东基差：947元/吨（+72）

供应与利润

• 丙烯开工率：68%（-1%）
• 丙烯进口利润：-393元/吨（-109）
• 丙烯厂内库存：46360吨（+3280）

下游产品数据

市场分析

地缘政治影响

美伊冲突持续升级，中东局势紧张，地缘溢价推动丙烯等能源化工品价格上涨。特朗普表示将采取更猛烈的军事行动，进一步加剧市场不确定性。

供需格局

• 供应端：预计8月底至9月初PDH装置集中重启，开工率有望回升至75%附近，但短期增量节奏较慢。
• 需求端：丙烯价格涨至高位，压缩下游利润，PP粉和环氧丙烷利润亏损较深，可能抑制开工率回升。正丁醇、辛醇和丙烯酸利润尚可，需求或在“金九”旺季有所改善。

策略建议

• 单边策略：谨慎偏多，但需警惕地缘溢价回落风险。
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：空PP多PL，反映PP粉利润疲软与PL相对较强的预期。

风险提示

• 地缘风险：美伊局势发展动态
• 油价波动：国际油价大幅波动可能影响丙烯成本
• 丙烷价格：丙烷价格波动对丙烯市场存在联动效应
• PDH装置检修：装置检修可能影响供应
• 下游开工情况：下游开工率变化可能影响丙烯需求

图表概览

丙烯基差结构

• 图1：丙烯主力合约收盘价
• 图2：丙烯华东基差
• 图3：丙烯山东基差
• 图4：PL09-10合约跨期价差
• 图5：PL10-PL11合约跨期价差
• 图6：丙烯市场价华东
• 图7：丙烯市场价山东
• 图8：丙烯市场价华南

丙烯生产利润与开工率

• 图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR
• 图10：丙烯产能利用率
• 图11：PDH制生产毛利
• 图12：PDH产能利用率
• 图13：MTO生产毛利
• 图14：甲醇制烯烃产能利用率
• 图15：石脑油裂解生产毛利
• 图16：原油主营炼厂产能利用率
• 图17：韩国FOB-中国CFR
• 图18：丙烯进口利润

丙烯下游利润与开工率

• 图19：PP粉生产利润
• 图20：PP粉开工率
• 图21：环氧丙烷生产利润
• 图22：环氧丙烷开工率
• 图23：正丁醇生产利润
• 图24：正丁醇产能利用率
• 图25：辛醇生产利润
• 图26：辛醇产能利用率
• 图27：丙烯酸生产利润
• 图28：丙烯酸产能利用率
• 图29：丙烯腈生产利润
• 图30：丙烯腈产能利用率
• 图31：酚酮生产利润
• 图32：酚酮产能利用率

丙烯库存

• 图33：丙烯厂内库存（样本覆盖率20%）
• 图34：PP粉厂内库存

分析团队

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

• 杨露露
  从业资格号：F03128371
  投资咨询号：Z0023799

联系人

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

• 梁琦
  从业资格号：F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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