20260814-浙商期货-_SH周报_商品情绪带动有所反弹_基本面实际变化有限_12页_5mb

SH周报20260816总结

核心内容

本周烧碱市场情绪有所反弹，但基本面实际变化有限。烧碱价格在期货盘面表现偏强，主要受黑色系商品情绪带动，但现货价格变动不大，仍维持宽松基本面预期，上方空间有限。

主要观点

• 供应端：下周供应端预期环比小幅缩减，主要受西北及华东区域氯碱装置检修影响，但全国区域也有部分装置检修结束，整体供应端缩减幅度有限。
• 需求端：需求维持弱稳，氧化铝需求因部分企业检修而略显偏弱，非铝需求仍以刚需采购为主。
• 库存：液碱库存环比累库，片碱库存环比去库，反映不同区域供需变化。
• 利润：近端氯碱综合利润接近盈亏线，企业主动检修降负，但供应端仍较为充裕。
• 价格走势：期货盘面周内底部反弹，但临近周末盘面强势减弱，现货端变化有限。

关键信息

一、市场参与角色与策略

二、重点关注数据

• 下游氧化铝装置投产情况：2026年3月多个企业新增氯碱产能并投产，但近期供应缩紧。
• 耗氯下游对氯碱利润的影响：PVC等耗氯下游表现弱稳，影响氯碱综合利润。
• 上游氯碱企业检修情况：本周部分企业检修结束，供应有所恢复，但整体仍存在检修计划。
• 烧碱工厂库存边际变化：液碱库存小幅上涨，片碱库存下降。

三、现货价格变化

• 32%液碱：山东地区市场均价从660元/湿吨降至654元/湿吨，折百价从2062.5元/干吨降至2043.75元/干吨。
• 50%液碱：价格变化未明确，但整体趋势与32%液碱相似。
• 99%片碱：价格变化未明确，但库存下降表明需求改善。

四、供应情况

• 国内烧碱产能分布：主要集中在华北、西北和华东，占全国总产能80%。
• 本周产量：预计81.672万吨，环比下降0.487万吨。
• 开工率：液碱开工率80.26%，环比下降0.47%。
• 检修情况：多个企业本周检修结束，部分企业计划在8月底至9月检修。

五、下游需求情况

• 氧化铝需求：供应略减，开工率79.63%。
• 非铝需求：整体需求偏弱，以刚需采购为主。

六、库存情况

• 液碱库存：截至8月14日为28.61万吨，环比上涨0.35%。
• 片碱库存：截至8月14日为6.57万吨，环比下降7.98%。

七、成本端分析

• 烧碱成本构成：原盐占总成本的12%-18%，电力占60%左右。
• 原盐价格：本周工业盐价格区间整理，进口盐价格小幅回落。
• 动力煤价格：本周市场价格走势上行，供应端利好支撑尚可。

八、价差情况

• 型号价差：不同浓度烧碱价格差异明显，关注32%液碱与50%液碱价差。
• 区域价差：不同地区价格差异较大，山东、江苏、内蒙古等地价差显著。

总结

本周烧碱市场情绪有所反弹，但基本面变化有限。供应端因检修有所缩减，但整体仍较充裕；需求端维持弱稳，氧化铝需求略有缩紧，非铝需求以刚需为主。库存方面，液碱库存小幅上涨，片碱库存下降。企业及贸易商采取期权策略管理库存风险，终端客户则关注价格波动。成本端原盐和电力价格影响较大，动力煤价格上行支撑市场情绪。整体来看，烧碱市场仍以情绪驱动为主，现实供需格局宽松，短期内价格上方空间有限。