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宏观金融团队总结

核心内容

本报告由建信期货研究发展部宏观金融团队发布，主要分析贵金属市场行情及未来展望，并汇总相关宏观事件和市场数据。报告从日、中、短周期角度对黄金、白银、铂金、钯金等贵金属价格走势进行研判，同时提供市场图表与业务机构信息，便于投资者参考。

主要观点

1. 贵金属市场整体趋势

• 黄金：目前处于2016年以来的第三轮大牛市中，中期调整底部区间预计在3800-4200美元/盎司。
• 白银等工业贵金属：整体跟随黄金波动，受制于欧美央行紧缩政策及工业需求预期。
• 市场不确定性：中东局势、美联储货币政策及国庆长假等因素仍带来较大波动风险，建议投资者保持灵活持仓策略。

2. 日内行情分析

• 伦敦黄金价格回撤至4100美元/盎司附近获得短期支撑。
• 美债利率持续上行，对贵金属市场形成压力。
• 市场焦点转向美国8月份PCE物价和9月份就业数据。
• 建议投资者降低仓位，关注3900-4100美元/盎司的做多机会。

3. 中线行情展望

• 避险需求：中美博弈与全球变局继续支撑黄金的避险属性。
• 中国央行：金价回调后，中国央行加速增持黄金储备，显示对黄金的重视。
• 伊朗局势：伊朗战争长期化与原油市场紧平衡，支撑国际油价偏强运行。
• 欧美通胀：AI投资热潮和高油价增强欧美通胀压力，削弱贵金属流动性。
• 建议策略：配置型投资者可考虑定投黄金，投资型投资者宜采用宽幅震荡策略。

关键信息

贵金属行情表（表1）

贵金属市场图表（图1-6）

• 图1：上海金银期指走势
• 图2：伦敦金银现货价格
• 图3：上海期指对上金TD基差
• 图4：金银ETF持仓量变化
• 图5：黄金白银比值
• 图6：伦敦黄金与其他资产相关性

宏观事件与数据

1. 美伊冲突：美国官员与调解方进行会谈，美伊战争可能持续，伊朗局势可能推高国际油价并增强避险需求。
2. 美联储观点：库克认为人工智能和高油价将继续推高通胀，但未明确是否需要进一步加息。
3. 欧洲央行观点：拉加德认为通胀尚未引发第二轮效应，但美伊冲突导致的油价上涨是物价上涨主因。
4. 英国央行观点：拉姆斯登表示若通胀压力持续增强，可能需要加息。

建信期货研究发展部

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