20261009-华泰期货-聚烯烃日报_地缘局势仍紧_成本端支撑走强_13页_3mb

聚烯烃市场分析总结

核心内容概述

当前聚烯烃市场整体呈现震荡偏强格局，主要受地缘局势紧张和成本端支撑走强的影响。L与PP主力合约价格均上涨，基差有所收窄，显示市场对成本端的支撑较强。上游供应端开工率维持在较高水平，但供应回升节奏偏缓，短期供应压力有限。下游需求端整体表现疲软，主要受原料价格高位压制，终端企业普遍面临亏损，补库意愿不强。

主要观点

1. 地缘局势驱动成本端走强

• 中东局势持续紧张，美伊谈判僵持，伊朗态度强硬，美方军事施压并增派军事力量。
• 也门胡塞武装与沙特冲突升级，加剧地缘不确定性。
• 地缘风险推动油价上涨，从而带动化工品价格上升。

2. 塑料（L）市场分析

• L主力合约收盘价上涨500元/吨至8697元/吨，PP主力合约上涨611元/吨至9242元/吨。
• LL华北现货价格为9500元/吨（+350），LL华东现货为9550元/吨（+250）。
• LL华北基差为803元/吨（-150），LL华东基差为853元/吨（-250），PP华东基差为1108元/吨（-361）。
• PE整体检修量仍高，供应回升缓慢，进口到港情况需关注，库存拐点或后延。
• 四季度供应回归预期存在，叠加新产能投产，后期供应压力可能逐步显现。
• 下游需求端农膜开工率小幅回升，但受利润压缩影响，支撑有限；包装膜以刚需为主，补库动力不足。
• 短期塑料受供应偏紧、库存低位及成本支撑影响，盘面贴水修复动力强。

3. 聚丙烯（PP）市场分析

• PP供应端回归缓慢，PDH制PP集中检修，油制PP临时检修增多，开工率回升受限。
• PP库存低位持续支撑近端偏强，库存拐点或进一步后延。
• 下游需求端传统旺季开工季节性小幅回升，但原料高位抑制采购意愿。
• BOPP膜与塑编开工率均处于同期低位，刚需托底为主。
• 短期PP受成本端抬升、供应偏紧及库存低位支撑，盘面偏强运行。

4. 市场策略建议

• 单边策略：谨慎逢低做多套保，警惕地缘风险。
• 跨期策略：无明确建议。
• 跨品种策略：L-PP价差谨慎逢高做缩。

关键信息汇总

下游需求表现

风险提示

• 中东地缘局势进展
• 油价大幅波动
• 上游装置检修情况
• 下游补库节奏

图表概览

• 图1-图8：反映L与PP主力合约、基差、跨期价差及非标价差等市场结构。
• 图9-图16：展示PE与PP生产利润、开工率、产能利用率及检修情况。
• 图17-图22：呈现PP非标价差及不同产品利润情况。
• 图23-图48：涵盖PE与PP进出口利润、库存情况等关键数据。

报告撰写团队

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系方式

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380，投资咨询号Z0000421

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