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PVC期货早报总结（2026年9月23日）

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年9月23日发布的PVC期货早报，主要分析了PVC市场的供需状况、成本变化、库存情况、期货走势及投资建议等。

一、供给端分析

• 产量：2026年8月PVC产量为188.6455万吨，环比增加0.03%。
• 产能利用率：本周样本企业产能利用率为69.23%，环比减少0.009个百分点。
• 电石法产量：29.921万吨，环比减少4.03%。
• 乙烯法产量：10.853万吨，环比减少1.94%。
• 检修减损量：环比增加2.18%，显示检修情况略有改善。
• 下周预期：检修减少，排产略有增加，供给压力有望缓解。

二、需求端分析

• 下游开工率：
  • 型材开工率：36.8%，环比增加1.8个百分点，但低于历史平均水平。
  • 管材开工率：36.8%，环比增加1.8个百分点，低于历史平均水平。
  • 薄膜开工率：46.79%，环比增加0.71个百分点，低于历史平均水平。
  • 糊树脂开工率：77.16%，环比增加0.439个百分点，高于历史平均水平。
• 需求状况：整体需求疲软，房地产去杠杆政策对市场形成压制，短期内需求或持续低迷。

三、成本端分析

• 电石法利润：-731.42元/吨，亏损环比增加12.20%，低于历史平均水平。
• 乙烯法利润：-743.81元/吨，亏损环比增加4.90%，低于历史平均水平。
• 双吨价差：1686.63元/吨，利润环比增加0.50%，低于历史平均水平。
• 成本走势：电石法和乙烯法成本均有所走弱，总体成本压力增加。

四、库存情况

• 厂内库存：24.7372万吨，环比减少1.16%。
• 电石法厂库：16.3437万吨，环比减少4.12%。
• 乙烯法厂库：8.3935万吨，环比增加5.13%。
• 社会库存：43.1363万吨，环比减少2.88%。
• 库存可产天数：4.19天，环比增加0.23%。
• 库存趋势：整体库存处于低位，去库趋势持续，但需求疲软可能限制去库速度。

五、期货走势与基差分析

• 期货收盘价：01合约收于4757元/吨，较前值微涨0.04%。
• 基差：09月22日，01合约基差为-17元/吨，现货贴水期货。
• 价差分析：
  • 01合约与05合约价差为-261元/吨，跌幅1.88%。
  • 01合约与09合约价差为-349元/吨，跌幅1.97%。
  • 05合约与09合约价差为-88元/吨，跌幅2.22%。
• 盘面趋势：MA20向上，01合约期价收于MA20下方，显示短期偏弱。

六、主力持仓与市场情绪

• 主力持仓：净空，空减。
• 市场情绪：整体情绪偏空，因成本上涨传导不畅、需求疲软、检修收缩力度较弱等因素，市场处于供需双弱的底部震荡状态。

七、主要逻辑与投资建议

主要逻辑：

• 供需双弱：供给端压力有所缓解，但需求端仍疲软。
• 成本支撑：电石法和乙烯法成本走弱，利润下滑。
• 远期升水反套：市场预期未来价格可能反弹，反套策略可考虑。
• 宏观政策：需持续关注房地产政策调整及出口动态。

投资建议：

• PVC2701合约：预计在4689-4825元/吨区间震荡。
• 风险点：房地产新政加速出清、电石供应恢复、中东局势缓解、煤炭长期利空。

八、利多与利空因素

利多因素：

• 成本支撑较强。
• 检修供应收缩。
• 库存延续去库。
• 内外需改善预期。

利空因素：

• 高库存压制。
• 需求疲软。
• 房地产去杠杆。
• 煤炭供应恢复预期。

九、数据来源

• WIND
• 上海钢联
• 大越期货

十、免责声明

本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考之用，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。