20261008-申银万国期货-品种策略日报-黄金白银_3页_143kb

文档总结

核心内容概述

本文档为申银万国期货研究所分析师陈梦赞发布的关于贵金属市场及相关衍生品的市场分析报告，涵盖期货市场、现货市场、库存情况以及相关宏观经济信息。主要分析对象包括上海黄金期货、上海白银期货、伦敦金、伦敦银等，同时涉及美元指数、标普500指数、美债收益率、布伦特原油等金融指标和市场动态。

期货市场分析

从数据来看，黄金期货（沪金）价格整体上涨，白银期货（沪银）也呈现上涨趋势，但涨幅相对较小。沪金2612合约涨幅为1.31%，沪银2612合约涨幅为0.89%。沪金2610合约涨幅为1.42%，沪银2610合约涨幅为0.51%。持仓量和成交量均显示市场活跃度较高，尤其是沪银2612合约的成交量和持仓量明显高于其他合约。

现货市场分析

上海黄金T+D上涨10.02点，涨幅1.12%，而伦敦金小幅下跌24.25点，跌幅0.58%。上海白银T+D上涨98点，涨幅0.66%，伦敦银则下跌1.10点，跌幅1.79%。现货黄金与白银价格走势出现分化，黄金上涨而白银下跌，显示市场对黄金的偏好增强。

库存情况

上期所白银库存增加30,504千克，COMEX白银库存减少2,391,908金衡盎司，显示白银市场供应有所收缩，而黄金库存变化不大。

相关衍生品走势

美元指数上涨0.42点，标普500指数小幅下跌，美债收益率微升，布伦特原油和美元兑人民币均小幅上涨。

衍生品持仓

黄金ETF持仓小幅上升，白银ETF持仓略有下降。CFTC投机者净持仓显示，黄金和白银的投机者净多头均有所减少。

宏观消息

1. 美军准备对伊朗恢复打击：据美媒报道，五角大楼已指示中央司令部为对伊朗重启大规模作战行动做准备，可能在中期选举前发生，涉及能源、基础设施和核设施的轰炸。
2. 叙利亚否认参与也门冲突：叙利亚政府明确表示不参与也门战争，支持沙特，反对任何威胁其安全的行为。
3. 美联储10月维持利率不变概率为80.6%：根据CME“美联储观察”，10月维持利率不变概率为80.6%，加息25个基点概率为19.4%。
4. 美联储会议纪要：预计年底前再加息一次：多数美联储官员预计年底前再次加息，以控制持续高企的通胀，但加息路径仍保持审慎。

评论及策略

• 贵金属走势：国庆假期期间，贵金属整体震荡整理，尽管9月非农数据不及预期，一度推动短线冲高，但随后回落。
• 核心约束：美元指数和美债收益率的高位运行仍是贵金属价格的核心制约因素。
• 长期支撑：美债信用风险重定价推动“去美元化”趋势延续，全球央行持续购金，我国央行连续23个月购金，叠加地缘政治风险，黄金价格底部支撑坚实。
• 白银与工业需求：白银、铂金、钯金兼具金融与工业属性，其走势受贵金属板块影响，向上弹性依赖工业需求的配合。

风险提示与免责声明

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