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冠通期货研究报告 -- 原油周报总结

核心内容概览

本报告由冠通期货研究咨询部分析师苏妙达撰写，发布时间为2026年09月21日。报告主要分析了当前国际原油市场的供需格局、地缘政治风险及宏观政策对市场的影响，同时结合美国及OPEC的产量与库存数据，对原油价格走势进行研判。

市场供需分析

原油供给端

• OPEC产量：8月OPEC原油总产量平均为2408.1万桶/日，较7月增加34.6万桶/日；欧佩克+原油平均产量为3805万桶/日，较7月增加29.7万桶/日。
• 沙特产量：沙特8月原油日产量暴跌190万桶，创1990年以来最低水平，但已恢复至正常水平。
• 美国产量：9月11日当周美国原油产量环比减少0.3万桶至1394.4万桶/日，结束此前连续6周增加，但仍处于历史最高水平附近。
• 美国库存：截至9月11日当周，美国原油库存环比减少64万桶，但成品油库存增加，整体油品库存继续上升。美国战略石油储备（SPR）库存降至2.850亿桶，为1982年11月5日以来最低；自3月底以来已释放13048.5万桶石油。
• 裂解价差：美国汽油裂解价差上涨5美元/桶，柴油裂解价差上涨6美元/桶；而欧洲汽油和柴油裂解价差分别下跌12美元/桶和7美元/桶。

美国原油产品供应

• 美国原油产品四周平均供应量增加至2054.8万桶/日，较去年同期减少1.63%。
• 汽油周度产量环比增加2.89%至879.8万桶/日，四周平均产量为882.9万桶/日，较去年同期减少1.10%。
• 柴油周度产量环比减少4.81%至350.1万桶/日，四周平均产量为360.2万桶/日，较去年同期减少5.54%。
• 整体来看，美国原油产品供应量环比增加10.06%，主要受汽油产量增加带动。

宏观政策影响

美联储加息

• 9月17日凌晨，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%-4.00%，为2023年7月以来首次加息，符合市场预期。
• 美联储点阵图显示，2026年底联邦基金利率预测中值从6月的3.8%升至4.1%，16名官员预计年内至少再加息一次。
• 经济基本面稳健，但通胀仍高企，政策紧缩预期持续。

地缘政治风险

• 沙特与胡塞武装冲突：沙特正通过绕开受损管段恢复输油管道运力，预计数日内恢复至约一半水平，六周内可实现满负荷。同时，沙特通过阿曼苏哈尔港进行船对船转运，增加对亚洲市场的原油供应。
• 霍尔木兹海峡与曼德海峡：霍尔木兹海峡仍未开放，美国继续对伊朗实施封锁，胡塞武装控制曼德海峡，导致红海航运风险上升。
• 美伊谈判进展：伊朗已向美国传达七项谈判条件，美伊可能重启谈判。但近期乌军袭击莫斯科炼油厂，加剧地缘紧张局势。
• 特朗普与泽连斯基会晤：特朗普计划于周二在纽约联合国大会期间与泽连斯基会晤，聚焦能源设施袭击问题。
• 地区安全局势：巴基斯坦内政部长将前往伊朗讨论胡塞武装对地区安全的影响，土耳其或根据防务协议向沙特提供帮助。

市场展望

• 当前全球原油及成品油库存处于低位，但美国原油库存去库不及预期，成品油累库，整体库存增加。
• 地缘政治风险反复，影响原油供应和运输，导致价格波动较大。
• 预计原油价格将在高位宽幅震荡，需密切关注美伊谈判进展及沙特原油出口情况。
• 建议投资者注意控制风险，谨慎参与。

报告来源与免责声明

• 数据来源：Wind、博易大师、EIA、OPEC、IEA、金十数据网站等。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作保证，内容仅供参考，不构成买卖建议，不承担任何直接或间接损失责任。

分析师信息

• 姓名：苏妙达
• 学历背景：苏州大学化学专业硕士，本科为高分子材料与工程专业
• 从业经历：自2016年进入期货行业，专注于化工品研究，现任冠通期货化工产业链研究员
• 资格证书：期货从业资格证书编号：F03104403；期货交易咨询资格编号：Z0018167
• 联系方式：E-mail: sumiaoda@gtfutures.com.cn

公司信息

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格，总部位于北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层。
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