20260915-紫金天风-铁矿周报_下游盈利会影响需求吗_42页_6mb

下游盈利对铁矿需求的影响分析

核心内容概述

本报告分析了2026年9月15周铁矿石市场情况，重点探讨了下游盈利对铁矿石需求的影响。通过供需数据、库存变化、钢厂利润及铁水产量等多维度数据，对铁矿石市场进行了全面评估。

主要观点

• 供应端：全球铁矿石发运量环比略降，其中澳洲发运量企稳，巴西发运量回落。非主流矿发运量总体回升，到港量总量回升。
• 需求端：钢厂盈利率下滑，成材利润继续下降，废铁价差略降。247家钢厂日均铁水产量为236.29万吨，环比下降0.53万吨。
• 库存端：45港铁矿石库存环比下降81.17万吨，钢厂进口矿总库存环比上升141万吨，其中厂库增加88万吨，海漂+港口库存增加53万吨。进口矿可用天数保持在22天不变。
• 品种间差异：巴粉溢价回升，主流中低品溢价回落，内外矿价差保持平稳。
• 期现市场：铁矿现货成交量回升，远期现货成交量回落，基差略降。1-5月差窄幅波动。
• 运输成本：海运费继续冲高，巴西图巴朗港至青岛的运价波动较大。

关键信息

供应与发运情况

• 全球发运量：2026年9月12日，全球（除中国大陆外）铁矿石发运量为4620千吨，环比略有下降。
• 澳洲发运量：为2713千吨，保持稳定。
• 巴西发运量：为1031千吨，环比略有回落。
• 非主流矿发运量：总体回升，但具体数据未详细列出。

库存变化

• 港口库存：45港铁矿石库存环比下降81.17万吨，显示港口库存有所减少。
• 钢厂进口矿库存：总库存环比增加141万吨，其中厂库增加88万吨，海漂+港口库存增加53万吨。
• 进口矿可用天数：保持在22天，未发生变化。

钢厂利润与铁水产量

• 钢厂盈利率：整体下滑，表明钢厂盈利能力受到压制。
• 成材利润：继续下降，显示下游产品利润空间缩小。
• 废铁价差：略有下降，可能影响钢厂对废铁的使用。
• 铁水产量：247家钢厂日均铁水产量为236.29万吨，环比略有下降。

品种价格与溢价

• 港口现货价格：不同品种价格波动较小，PB粉价格为698元/湿吨，BRBF为750元/湿吨。
• 国外价格（美元/干吨）：超特粉价格为77.2美元/干吨，BRBF为105.6美元/干吨。
• 溢价情况：巴粗、金布巴粉等品种溢价略有波动，部分品种出现负溢价。

运价与成本

• 海运费：继续冲高，显示运输成本增加。
• 巴西图巴朗港至青岛的运价：波动较大，显示运输成本不确定性。

期现市场表现

• 期现价格：主力合约价格震荡回落，DCE 01合约价格为726.5元/吨，周变化为11元/吨。
• 基差：10基差为55元/吨，01基差为36元/吨，05基差为48元/吨。
• 成交量：主要港口现货成交量有所波动，当日成交量为121.8万吨，五日均值为84.3万吨。

总结

下游盈利状况对铁矿石需求具有重要影响。随着钢厂盈利率下滑和成材利润下降，下游对铁矿石的需求可能受到压制。然而，短期补库仍在持续，这在一定程度上支撑了铁矿石的需求。同时，海运费上涨和进口矿可用天数稳定，反映了供应端的不确定性及运输成本的变化。整体来看，铁矿石市场仍处于震荡状态，未来需关注钢厂利润变化及补库节奏对需求的进一步影响。