20260830-国金证券-电力设备与新能源行业周报_山东配储新政提振需求置信度_关注政策冲击缓和后的出海龙头_14页_1mb

电力设备与新能源行业研究总结

核心内容

本报告对电力设备与新能源行业进行周度分析，涵盖光伏、风电、储能、锂电、电网、氢能与燃料电池、工控等多个子行业，重点分析政策变化、市场表现、产业链价格波动及投资建议。

主要观点

• 锂电板块：进入旺季，基本面表现强势，Q3/Q4业绩有望同环比高增。固态电池首项国际标准落地，确立行业规则；力神电池率先传导消费税成本，涨价预期升温。板块估值处于低位，建议关注高景气+好格局的电池、隔膜、铜铝箔等环节。

• 新能源配储新政：山东省发布新能源配储政策，有助于修正市场对国内大储需求的悲观预期，推动储能需求增长，验证高景气。

• AIDC板块：英伟达业绩及指引超预期，Rubin全面投产，AI电源进入收入兑现阶段。液冷市场需求旺盛，国内企业在全球液冷市场份额渗透值得期待。

• 风电板块：行业半年报披露结束，Q2业绩承压，但下半年将进入常规装机旺季，看好板块业绩修复。金风科技表现亮眼，风机制造盈利改善，绿醇业务有望放量。

• 氢能与燃料电池：振华股份作为全球铬盐全产业链一体化龙头，受益于SOFC、燃气轮机等需求爆发，景气大周期开启。绿醇供不应求，价格弹性大，建议关注相关企业。

• 电网设备：特朗普签署行政令限制部分外国电网设备，但当前中企电网高压占比低，影响有限。美国本土产能瓶颈，用户自建电源和主变需求可控，建议关注具备全球竞争力的出口龙头。

• 工控板块：汇川技术Q2剔除汽车业务影响，业绩同比增长超30%，复苏强劲。机器人与数字能源业务进展顺利，建议持续关注。

关键信息

本周重要事件

• 山东省下发新能源配储新政，推动储能高质量发展。
• 大唐集团启动10GW风机年度招标。
• 能源局发布7月光伏/风电新增装机数据。
• 特朗普签署第14420号行政令，限制部分外国电力设备进口。
• 南网开展配电网“强网架、补短板”攻坚三年行动。
• 吉林等地入选氢能试点城市群，氢能管道建设启动。

重点公司业绩点评

• 英维克：Q2营收同比增长17.24%，海外收入大幅增加，液冷业务加速。
• 申菱环境：Q2营收同比增长4.39%，液冷相关新增订单达18亿元。
• 爱旭股份：BC组件出货量逆势增长，Q2毛利率环比提升，经营拐点显现。
• 金风科技：Q2营收同比增长17.9%，在手订单增长，绿醇业务有望放量。

产业链价格变动

• 硅料：价格跌回企业成本线附近。
• 硅片：价格下跌，但覆盖头部企业全成本。
• 电池片：价格下跌，市场库存积压，价格仍有下行预期。
• 组件：价格小幅上涨，分布式市场仍处维稳状态。
• 碳酸锂：价格震荡反弹，预计9月市场小幅上涨。
• 三元材料：价格走低，市场库存偏高。
• 磷酸铁锂：价格小幅上涨，年底涨价预期存在。
• 负极材料：价格小幅上涨，供不应求。
• 隔膜：价格稳定，湿法隔膜开工率基本打满。
• 电解液：价格稳定，6F市场价格小幅上涨。

投资建议

推荐标的

• 风电：运达股份、金风科技、明阳智能、三一重能、大金重工、东方电缆、日月股份、海力风电。
• 光伏：阳光电源、信义光能、钧达股份、福莱特（A/H）、聚和材料、阿特斯、通威股份、天合光能、晶澳科技、TCL中环、高测股份、奥特维、捷佳伟创、晶科能源、隆基绿能、金晶科技、林洋能源、迈为股份、信义能源。
• 储能：阳光电源、阿特斯、盛弘股份、林洋能源、科士达。
• 电力设备与工控：思源电气、三星医疗、金盘科技、国能日新、东方电子、国电南瑞、国网信通、安科瑞、汇川技术、南网科技、四方股份、伊戈尔。
• 氢能：科威尔、富瑞特装、华光环能、华电科工、昇辉科技、石化机械、厚普股份、亿华通、国鸿氢能、京城股份、致远新能、蜀道装备。
• 锂电：宁德时代、亿纬锂能、富临精工、科达利、厦钨新能、天赐材料、多氟多、石大胜华、海科新源、恩捷股份、星源材质、佛塑科技、湖南裕能、万润新能、诺德股份、中一科技、鼎盛新材、璞泰来。

风险提示

• 政策调整、执行效果低于预期：新能源行业高度依赖政策指引，若政策执行效果不及预期，可能影响行业发展。
• 产业链价格竞争激烈程度超预期：新能源行业产能扩张加速，可能引发部分环节竞争加剧和盈利能力下滑。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。