20240129-德邦证券-策略周报_估值手册-估值回升_预期保持低位_10页_1mb

策略周报摘要

估值回升与分位情况：截至2024年1月28日，A股总体PE(TTM)为1581倍，位于2012年以来30%分位；创业板指PE(TTM)为2481倍，处于0%分位。一致预期显示，全A总体PE(2023E)为1428倍（27%分位），PE(2024E)为1204倍（3%分位）。科创板2024E归母净利润增速预期高达3593%，对应PE(2024E)为3599，处于历史最低分位，总体乐观。

PB-ROE与国际对比：全A当前PB分位为最低，ROE分位为5%，属于低PB对应低ROE状态；创业板指PB分位为10%，ROE分位为94%，属于低PB对应高ROE状态，表观性价比高。美股主要指数如纳斯达克综指，当前PB分位和PE(TTM)分位均在87%，较高估状态。

行业预期与估值：申万一级行业中，电子、国防军工、基础化工和综合板块2024E预计归母净利润增速大于20%；TMT板块总体稳定增长。电力设备、轻工制造、建筑装饰和环保行业PE分位均在10%以下，处于低估状态。

风险提示：基于财报的估值数据可能滞后；盈利预期基于Wind一致预期，样本可能不全或不及时；估值分位仅为状态特征，与实际走势不绝对相关。