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新宝股份（002705.SZ）2026年中报分析总结

核心内容概览

新宝股份（002705.SZ）在2026年上半年业绩出现短期承压，营收和净利润均同比下滑，但公司整体表现仍具备一定的修复潜力。分析师维持“买入”评级，认为公司未来盈利有望回升。

业绩表现

营收与净利润

• 2026年H1营收：74.2亿元，同比-4.9%
• 2026年H1归母净利润：1.4亿元，同比-74.9%
• 2026年H1扣非归母净利润：1.2亿元，同比-77.7%
• 2026年Q2营收：39.8亿元，同比+0.4%
• 2026年Q2归母净利润：0.6亿元，同比-80.5%
• 2026年Q2扣非归母净利润：0.5亿元，同比-82.4%

毛利率与净利率

• 2026年H1毛利率：17.1%，同比-5.0pct
• 2026年Q2毛利率：16.0%，同比-5.8pct
• 2026年H1净利率：2.1%，同比-5.2pct
• 2026年Q2净利率：1.5%，同比-6.1pct

分产品与分区域表现

分产品

• 厨房电器：营收52.0亿元，同比-1.6%；毛利率17.4%，同比-5.4pct
• 家居电器：营收9.6亿元，同比-34.4%；毛利率15.7%，同比-4.4pct
• 其他产品：营收10.0亿元，同比+11.8%；毛利率12.3%，同比-3.6pct
• 其他业务收入：2.6亿元，同比+62.2%

分区域

• 国外营收：56.2亿元，同比-7.4%；毛利率15.2%，同比-5.9pct
• 国内营收：18.0亿元，同比+3.7%；毛利率23.0%，同比-2.5pct

盈利承压原因

1. 海外产能爬坡：印尼二期工厂产能爬坡导致成本偏高，是毛利率下滑的主要原因。
2. 汇率波动：人民币升值导致汇兑损失增加约1.53亿元，对财务费用产生显著影响。
3. 行业需求平淡：整体行业需求未达预期，影响公司短期业绩表现。

盈利预测与投资建议

盈利预测（亿元）

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：尽管2026年上半年盈利承压，但公司未来盈利有望逐步修复，长期成长性仍具潜力。

财务指标分析

营收与成本

• 2026年H1营业收入：162.97亿元，同比增长0.7%
• 2026年H1营业成本：133.15亿元，同比增长1.4%
• 2026年H1毛利率：18.3%，同比下降2.6pct

费用结构

• 销售费用：同比-0.6pct至3.3%
• 管理费用：同比+0.5pct至5.1%
• 研发费用：同比+0.3pct至3.8%
• 财务费用：同比+1.4pct至1.4%

财务比率分析

获利能力

• 毛利率：18.3%（2026E）→ 19.6%（2027E）→ 20.5%（2028E）
• 净利率：3.7%（2026E）→ 4.9%（2027E）→ 5.6%（2028E）
• ROE：6.9%（2026E）→ 9.0%（2027E）→ 10.2%（2028E）

偿债能力

• 资产负债率：45.5%（2026E）→ 44.7%（2027E）→ 44.3%（2028E）
• 净负债比率：-24.9%（2026E）→ -24.0%（2027E）→ -26.3%（2028E）

营运能力

• 总资产周转率：1.0（2026E）→ 1.0（2027E）→ 1.0（2028E）
• 应收账款周转率：7.9（2026E）→ 8.3（2027E）→ 8.2（2028E）
• 应付账款周转率：8.2（2026E）→ 8.0（2027E）→ 8.1（2028E）

估值指标

• P/E：15.0（2026E）→ 10.9（2027E）→ 8.9（2028E）
• P/B：1.0（2026E）→ 0.9（2028E）
• EV/EBITDA：4.7（2026E）→ 3.8（2027E）→ 3.1（2028E）

风险提示

1. 原材料价格波动
2. 汇率波动
3. 关税政策变化
4. 行业竞争加剧

股票信息

相关研究

1. 《新宝股份（002705.SZ）：收入增速有所放缓，盈利水平受汇率波动等因素短期承压》 2026-04-29
2. 《新宝股份（002705.SZ）：收入增速有所放缓，利润率较为稳定》 2025-10-31
3. 《新宝股份（002705.SZ）：业绩超预期，Q2外销虽有承压但盈利水平提升》 2025-08-28

分析师声明

• 分析师：徐程颖、盘姝玥、陈思琪
• 执业证书编号：S0680521080001、S0680526040001、S0680524070002
• 邮箱：xuchengying@gszq.com、panshuyue@gszq.com、chensiqi@gszq.com

投资评级说明

• 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上
• 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
• 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上

免责声明

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