20260803-国盛证券有限责任公司-美容护理行业周报_板块整体表现良好_板块估值修复仍有空间_6页_782kb

报告摘要

本周（2026年7月27日-7月31日），美容护理板块整体表现良好，板块指数周涨跌幅为+8.48%，显著高于上证指数（+0.47%）、深证成指（-1.42%）和沪深300（-1.31%）。在31个申万一级行业中，美容护理板块排名第四，处于上游水平。

板块整体表现强劲
美容护理板块在消费领域中表现优于大盘，估值修复仍有较大空间。在消费环境整体偏谨慎的背景下，行业龙头凭借品牌力和资金优势，可通过加大子品牌/新品线投入、外部收并购等方式实现稳健增长。
个股表现分化
- A股个股：涨幅居前的为洁雅股份（+27.8%）、水羊股份（+18.9%）、润本股份（+17.2%）；跌幅居前的为丸美生物（-9.8%）、依依股份（-9.4%）、嘉亨家化（-6.7%）。
- 港美股个股：涨幅居前的为雍禾医疗（+13.0%）、巨子生物（+6.5%）、上美股份（+6.4%）；跌幅居前的为新氧（-4.7%）、医思健康（-4.1%）、瑞丽医美（-3.0%）。
重点关注标的
- 品牌力与运营创新能力强的国货品牌龙头：如毛戈平、珀莱雅、巨子生物、上美股份等。
- 困境反转型公司：如贝泰妮、敷尔佳、青松股份等，存在一定的预期差，业绩弹性较大。
- 中期成长逻辑清晰、估值处于底部的细分品牌及制造龙头：如百亚股份、登康口腔、诺邦股份等，可通过产品结构优化或规模效应释放传导成本压力。

时代天使：2026年上半年隐形矫治案例总数约31.66万例，同比增长40.2%；总收入约2.29亿美元至2.31亿美元，同比增长41.9%-43.1%；净利润约24.0百万美元至25.4百万美元，同比增长69.0%-78.9%。
雍禾医疗：预计2026年上半年净利润不少于70.0百万元，同比增长不少于150.9%；收入同比增长不少于10%。核心业务收入保持稳健增长，植发业务收入同比增长不少于10%，医疗养固业务收入同比增长不少于15%。
四环医药：预计2026年上半年收入不低于11.4亿元，与去年同期大致持平；净利润不低于2.1亿元，同比增长不少于217.2%。其中，医美业务预计实现收入不低于6.8亿元，分部溢利不低于3.2亿元。

国家药监局优化化妆品注册备案政策：推出八项措施，鼓励新品首发，优化资料要求，激发创新活力，缩短产品上市周期，降低企业合规成本。
欧莱雅上半年营收增长5.8%：销售额达237.76亿欧元，同比增长5.8%，可比增长6.8%，调整后可比增长6.5%；营业利润为50.63亿欧元，同比增长6.8%，经营利润率提升至21.3%。
联合利华美妆与健康业务增长5.9%：上半年基础销售额增长5.9%，第二季度增长8.1%；个人护理业务增长4.8%，家庭护理增长7.6%，食品业务仅增长1.2%。

推荐关注：具备品牌力、运营创新能力的国货品牌龙头；困境反转型公司；中期成长逻辑清晰、估值处于底部的细分品牌及制造龙头。
投资评级：
- 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上
- 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
- 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
- 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上