20260810-国元国际控股-港股市场周报_受外部利率环境影响港股结构性机会或增加_13页_892kb

港股市场周报总结（2026-08-10）

核心内容概述

本周港股市场在外部利率环境变化的背景下，结构性机会有所增加，但整体仍维持震荡格局。美国非农就业数据疲软，导致市场对美联储加息预期降温，推动美股科技和贵金属板块走强，同时南向资金重新净流入，对港股市场形成支撑。然而，港股全面趋势性上涨尚未形成，仍需进一步观察内外部经济数据和资金流向的变化。

主要观点

• 市场回顾：上周恒生指数下跌0.84%，恒生科技指数上涨0.60%，恒生中国国有企业指数下跌2.53%。港股市场风格从偏防御向进攻扩散，半导体、硬件设备、医药生物和有色金属等高弹性板块表现强势。
• 资金流动：南向资金年内累计净流入升至3738.8亿港元，上周净流入约99.6亿港元，但主要宽基ETF份额仍下降，显示资金更多流向个股和行业。
• 市场环境：美国就业数据疲软，引发市场对美联储加息预期的降温，美债收益率回落，美股科技和贵金属板块上涨。国内经济数据显示外贸和科技生产较强，但内需恢复偏弱。
• 港股观点：港股短期下行风险降低，结构性机会增加。但趋势性上涨仍需等待更多催化剂，如美国CPI数据、国内内需改善和南向资金持续流入。

关键信息

1. 市场表现

• 恒生指数：上周下跌0.84%，年内累计涨跌幅尚未公布。
• 恒生科技指数：上周上涨0.60%，纳斯达克指数上涨5.19%，信息技术板块上涨7.22%。
• 行业表现：
  • 上涨行业：原材料（+10.24%）、医疗保健（+8.09%）、有色金属（+10.2%）、半导体（+9.2%）、医药生物（+9.2%）、硬件设备（+9.0%）。
  • 下跌行业：银行（-4.8%）、家庭用品（-4.7%）、汽车与零配件（-4.3%）、石油石化（-3.2%）、食品饮料（-3.1%）、金融业（-3.96%）。

2. 资金动态

• 南向资金：上周净流入约99.6亿港元，年内累计净流入升至3738.8亿港元。
• ETF资金：盈富基金、恒生中国企业ETF等宽基ETF份额下降，而两倍做空恒生科技ETF份额上升，显示资金更倾向于结构性配置。

3. 美国市场环境

• 非农数据：7月新增非农就业人数减少2.3万，低于预期，就业市场降温。
• CPI数据：6月核心PCE同比仍为3.29%，美联储官员仍强调通胀风险。
• 利率预期：9月加息预期下降至不足五成，但宽松预期尚未确立。
• 美股表现：纳斯达克指数上涨5.19%，信息技术板块上涨7.22%，材料、工业和可选消费板块也出现上涨。

4. 大类资产表现

• 黄金与白银：分别上涨7.2%和10.4%。
• 铜价：上涨1.8%。
• 原油：布伦特原油和WTI原油分别下跌6.3%和3.6%。
• 美债：收益率回落，长期国债价格上涨。

5. 国内经济数据

• 进出口：7月出口和进口按美元计价同比分别增长23.9%和27.5%，外贸表现较强。
• CPI与PPI：7月CPI同比上涨0.5%，核心CPI同比上涨0.9%；PPI同比上涨3.5%，较6月的4.1%回落。
• 内需恢复：相对较弱，消费和投资尚未形成明显趋势。

6. 外部环境跟踪

• 地缘政治：霍尔木兹海峡谈判进展缓慢，伊朗表示协议进入最后阶段，但全面开放仍与美国条件挂钩。
• 金融数据：社会融资规模和新增人民币贷款数据波动，显示金融环境尚未全面宽松。

投资建议

1. 配置策略调整

• 高弹性板块：适当增加对半导体、硬件设备、AI基础设施等板块的关注，这些板块前期已充分释放交易拥挤度，具备估值修复机会。
• 有色金属与贵金属：受益于加息预期降温，但需注意企业成本和盈利兑现能力。
• 高股息板块：短期相对收益可能下降，但仍是组合稳定器。
• 能源板块：需继续关注霍尔木兹海峡谈判和油价走势，地缘风险尚未完全解除。

2. 风险与机遇

• 风险：美国CPI可能重新引发加息预期，国内内需改善尚未形成趋势，南向资金流入规模有限。
• 机遇：港股结构性机会增加，部分板块进入右侧布局区间。

结论

港股市场在外部利率压力边际缓和的背景下，结构性机会有所增加，但全面趋势性上涨尚未显现。投资者应关注美国CPI数据、国内内需改善情况及南向资金持续流入等因素，合理配置高弹性板块，同时防范短期情绪波动风险。