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宏观金融团队贵金属市场分析总结

一、核心内容概览

本报告由建信期货宏观金融团队发布，重点分析了当前贵金属市场行情及未来展望。团队成员包括何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指），并提供了详细的市场数据与分析。

二、贵金属行情及展望

日内行情

• 市场动态：特朗普将开放霍尔木兹海峡作为退出伊朗战争的台阶，市场普遍认为这有助于缓和伊朗局势，从而抑制油价上涨。同时，美国就业市场疲软削弱了美联储紧缩预期，美元汇率承压。
• 黄金走势：伦敦黄金价格延续反弹，接近4350美元/盎司。技术面显示可能在3950-4100美元/盎司区间构筑短期底部，上方压力位为4400美元/盎司。
• 交易建议：鉴于中东局势与美联储政策的不确定性，建议投资者采取宽幅震荡思路，适当降低仓位，提高持仓灵活性，以应对高波动风险。

中线行情

• 长周期趋势：黄金仍处于自2016年以来的第三轮大牛市中，中国央行加速增加黄金储备和关键支撑位的投资热情是明证。
• 中周期影响：
  • 原油库存减少及美伊分歧为油价提供底部支撑。
  • AI投资热潮与中东局势增强美国经济动能，但同时推高通胀压力。
  • 欧美央行紧缩政策削弱贵金属流动性，抑制工业贵金属需求。
• 短周期展望：特朗普再次TACO表明中期选举临近，军事行动受限，中东局势短期内有望缓和，为黄金反弹提供窗口。
• 配置建议：
  • 配置型投资者可继续采用定投方式超配黄金。
  • 投资型投资者宜关注3900-4100美元/盎司区间的做多机会。
  • 白银等工业贵金属整体跟随黄金波动。

三、市场相关图表

• 图1：上海金银期指
• 图2：伦敦金银现货
• 图3：上海期指对上金TD基差
• 图4：金银ETF持仓量(吨)
• 图5：黄金白银比值
• 图6：伦敦黄金与其他资产相关性
  以上图表均来自Wind，有助于投资者更直观地了解市场走势与相关性。

四、主要宏观事件/数据

1. 伊朗与阿曼协议：伊朗表示霍尔木兹海峡新航道协议进入最后阶段，但要求美国满足多项条件后才重新开放海峡。
2. 也门胡塞武装袭击：袭击沙特阿美炼油厂，沙特正寻求土耳其和巴基斯坦支持以应对地区动荡。
3. 美国就业数据疲软：7月就业岗位意外减少，失业率下降主要因劳动参与率降至五年半最低。
4. 美国政府投资：特朗普宣布30亿美元投资于关键矿产和电池项目，旨在提升国内产能和国家安全。

五、建信期货业务机构信息

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室
• 北京营业部：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号建行大厦6楼
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908

六、联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 全国客服电话：400-90-95533 转 5
• 网址：http://www.ccbfutures.com

七、免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。
• 信息来源可靠，但不保证其准确性和完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
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