20150415-中山证券-房地产_1-3月房地产开发投资数据点评-投资持续探底_销售已见曙光_11页_1mb

报告摘要

2015年1-3月，中国房地产行业整体呈现投资持续探底、销售逐步回暖的趋势。尽管部分细分领域如办公楼投资出现增长，但住宅投资和土地市场仍处于低迷状态。政策刺激下，销售市场有所复苏，但三四线城市的表现仍需观察。行业评级为“强于大市（持续）”，建议投资者采取短期波段操作策略，关注国企改革主题。

房地产开发投资：1-3月累计完成1.7万亿元，同比上涨8.5%，增速较上期下降1.9个百分点，较去年同期下降8.3个百分点。住宅投资增速降幅较大，同比下降3.2个百分点至5.9%，办公楼和商业地产投资则有所回升。
土地市场低迷：1-3月土地成交价款同比下降27.8%，虽然较上期有所回升，但依然处于近6年的低位。土地价格同比上升6.7%，但整体市场仍未明显改善。
新开工面积下降：1-3月商品房新开工面积同比下降18.4%，尽管3月销售有所好转，但二三线城市去库存压力大，新开工仍维持低位。
开发资金来源紧张：房地产开发资金来源同比下降2.9%，开发贷出现五年来首次同比下滑，显示银行对房地产开发贷的谨慎态度。按揭贷款同比上升1%，显示政策放松趋势，为销售恢复提供基础。
销量回暖：1-3月商品房销售额同比下降9.3%，降幅较前两月收窄6.5个百分点。销售均价微降0.13%，价跌量升有利于市场复苏。3月30个大中城市日均成交量同比上升5.7%，政策效果显现，预计二季度销量将显著上升，同比转正概率加大。