20250924-东证期货-供应压力凸显_碱价偏弱运行_10页_2mb

纯碱行业分析报告总结

行情回顾：
7月纯碱市场因“反内卷”交易逻辑主导价格大幅上涨，7月下旬后盘面明显回调。8月中旬青海事件引发供应担忧，盘面再度走强，但事件影响未扩散，后续回归基本面压力。9月以来，在商品市场情绪降温及基本面下行压力叠加下，价格由涨转跌。

基本面分析：

• 供给端：

  • 产能：去年以来检修力度偏低，叠加新增产能释放（包括远兴二期280万吨），本轮高产局面持续；
  • 政策因素：“反内卷”文件推动老旧装置改造，但目前多数装置运行年限已低于限制标准，实际影响有限；
  • 后期供应压力：四季度新装置投产与检修收缩双叠加，行业供应端或进一步承压。

• 需求端：

  • 浮法玻璃：高龄产线点火意愿强，但年尾部分产线存在停窑风险（影响3000–4000吨/日），玻璃需求或对纯碱消耗存在环比扰动；
  • 光伏玻璃：出口政策预期扰动下7–8月库存冲高，但终端装机改善有限，需求仍存透支，四季度产量或下调；

进出口与库存：

• 进出口：国内外价差仍存利空进口利好出口；
• 库存：厂家库存逆季节性累库，高于往年同期水平。

行情展望：

• 供给端扰动大：四季度新增产能投放叠加检修旺季结束，供应压力明显；
• 需求端韧性强：浮法玻璃产量小幅环比增长趋势显著，但光伏玻璃需求疲软构成风险；
• 库存累积是主线：预计四季度纯碱仍呈供过于求格局，库存或升至220万吨以上；
• 价格区间震荡：操作上建议短期反弹沽空，重点关注支撑位（不同工艺成本）和关键压力区间。

**免责声明：**本报告基于公开信息撰写，不代表实际投资建议，投资者并请注意事件性风险。